როგორ მუშაობს მსოფლიო ოქროს ბაზარი. რომელი ბაზარი ადგენს ოქროს ფასს - ქაღალდი თუ ფიზიკური? მსოფლიო და რუსული ოქროს ბაზრები

6.2. ოქროს ბაზრის მონაწილეები და მისი ფუნქციები

თანამედროვე ოქროს ბაზარს აქვს რთული ფუნქციონალური სტრუქტურა, რომელიც დამოკიდებულია ბევრ გარე და შიდა ფაქტორზე. მისი ჩამოყალიბება და განვითარება მოხდა მსოფლიო სავალუტო სისტემის ევოლუციის პარალელურად და ბუნებრივად უკავშირდებოდა ოქროს ფინანსურ როლს გლობალურ ეკონომიკურ სისტემაში.

ოქროს გლობალური ბაზარი ფართო გაგებით მოიცავს ამ ძვირფასი ლითონის მთელ მიმოქცევის სისტემას გლობალური მასშტაბით: წარმოება, დისტრიბუცია, მოხმარება. ზოგჯერ ეს კონცეფცია განიხილება ვიწრო გაგებით - როგორც საბაზრო მექანიზმი, რომელიც ემსახურება ოქროს, როგორც საქონლის შეძენა-გაყიდვას ეროვნულ და საერთაშორისო დონეზე.

როგორც სისტემური ფენომენი, ოქროს ბაზარი შეიძლება განიხილებოდეს ორი თვალსაზრისით - ინსტიტუციური და ფუნქციონალური.

ინსტიტუციონალურადოქროს ბაზარი არის სავაჭრო ასოციაციებისა და სპეციალიზებული ინსტიტუტების ერთობლიობა, რომლებიც ახორციელებენ უწყვეტ ვაჭრობას ნაღდი ოქროთი და მისი წარმოებულებით უმსხვილესი სავაჭრო და ფინანსური ცენტრების ბაზაზე ეკონომიკური ურთიერთობების ორგანიზაციის ყველა დონეზე. მისი ფუნქციონირება ხდება ლითონის მიწოდებისა და მოთხოვნის განხორციელებით.

ბაზრის მონაწილეებს შორის შეიძლება გამოიყოს შემდეგი ჯგუფები:

ზობევრი მაინინგ კომპანიები. ეს ბაზრის მონაწილეთა მნიშვნელოვანი კატეგორიაა, რადგან ისინი აწვდიან ბაზარს პირველადი ოქროს ძირითად რაოდენობას. ეს მოიცავს როგორც მცირე კომპანიებს, ასევე და უზარმაზარი კორპორაციები. რაც უფრო მეტ ოქროს აწარმოებს კომპანია, მით უფრო დიდია მისი გავლენა ბაზარზე. ეს აიძულებს ბაზრის სხვა მონაწილეებს, ყურადღებით დააკვირდნენ ოქროს მსხვილი მაღაროელების საქმიანობასთან დაკავშირებულ ყველა მოვლენას (შერწყმა, გაკოტრება და ა.შ.);

საფონდო სექტორი.რიგ ქვეყნებში უმსხვილეს ბირჟებს აქვთ სპეციალური განყოფილებები ოქროსა და სხვა ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობისთვის. ოქროსთან დაკავშირებული სხვადასხვა ინსტრუმენტებით ვაჭრობა შესაძლებელია: ფიუჩერსული კონტრაქტები ლითონებზე, ზოდებსა და მონეტებზე, ოქროში დენომინირებული ფასიანი ქაღალდები;

ცენტრალური ბანკები. მათი როლი ძვირფასი ლითონების ბაზარზე მრავალმხრივია. ერთის მხრივ, ისინი არიან ოქროს ყველაზე დიდი გამყიდველები და მყიდველები; მეორე მხრივ, მათ ფუნქციაში შედის ბაზრებზე ოქროს ვაჭრობის წესების დაწესება;

პროფესიონალი დილერები და შუამავლები.ეს ჯგუფი ძირითადად შედგება კომერციული ბანკებისა და სპეციალიზებული კომპანიებისგან (სავაჭრო ასოციაციები, მარკეტ მეიკერები, დილერები, საბროკერო და საკლირინგო სახლები). დილერები წამყვან როლს თამაშობენ ნებისმიერ ბაზარზე, რადგან თითქმის მთელი ოქრო თავდაპირველად მათ ხელში ხვდება.

ოქროს მოთხოვნილების დაფარვის წყაროებია: ახალი მოპოვება, ოქროს ჯართი (ჯართი), მიწოდება სახელმწიფო რეზერვებიდან, დეკონტამინაცია (მომარაგება კერძო დანაზოგებიდან). პირველი ორი წყარო არის პირველადი ლითონის წყაროები, რომელთა გაყიდვა ზრდის მსოფლიოში დაგროვილი ოქროს მთლიან მოცულობას. დანარჩენი მეორადი ლითონის წყაროა, რომელიც ბაზარზე შემოდის ადრე დაგროვილი სახსრების გადანაწილების წესით. ჭარბობს პირველადი ლითონის შეყვანა.

ჩვეულებრივია განასხვავოთ ოქროს მოპოვების ორი ძირითადი მეთოდი: პლასერი და მადანი. იმისდა მიუხედავად, რომ ალუვიურ საბადოებს (ქვიშა და ოქროს შემცველი სხვა ნიადაგები) უწოდებენ "ჩვენს პლანეტაზე ოქროს მთავარ წყაროს", მისი სამრეწველო განვითარება საკმაოდ ხშირად გამოდის წამგებიანი. ალუვიური ოქროს წარმოების მსოფლიო საშუალო მაჩვენებელი 7%-ია. რუსეთი უდავო ლიდერია ალუვიურ ოქროს მარაგებში, რომელიც ყოველწლიურად მოიპოვებს საშუალოდ 16%-ს. საბადოების განვითარება ოქროს მოპოვების ყველაზე მასშტაბური და მომგებიანი მეთოდია: მსოფლიოში ოქროს დაახლოებით 93% მოიპოვება მადნით, რუსეთში - 84% 1 . ამჟამად, 60-ზე მეტი ქვეყანა დაკავებულია ოქროს მოპოვებით ინდუსტრიულ დონეზე. ბოლო 20−25 წლის განმავლობაში ოქროს გლობალური წარმოება მნიშვნელოვნად გაიზარდა: 1908 ტონიდან 1988 წელს 2500 ტონამდე 2006 წელს; 2409 ტონა - 2008 წელს; 2572 ტონა - 2009 წელს; 2652 ტონა - 2010 წელს (39%-იანი ზრდა) 1. ყვითელი ლითონის წარმოების ასეთი მაღალი მაჩვენებლები დიდწილად ასოცირდება მოწინავე ტექნოლოგიების გამოყენებასთან, რომლებიც გამოიყენება დაბალი ხარისხის ოქროს საბადოების დამუშავებაში. კერძოდ, ფართოდ გავრცელდა ქვანახშირის სორბციის ტექნოლოგია ოქროს მოპოვებისთვის და გროვის გამორეცხვის მეთოდი. ოქროს მთავარი მწარმოებლები არიან სამხრეთ აფრიკა, ავსტრალია, აშშ, კანადა, ჩინეთი და რუსეთი. რუსეთი ოქროს მოპოვების ქვეყნების პირველ ათეულშია და მსოფლიო ბაზრის დაახლოებით 7%-ს შეადგენს 2 ​​.

ბოლო წლებში ოქროს გლობალურმა მოპოვებამ განიცადა მნიშვნელოვანი სტრუქტურული ცვლილებები. პირველ რიგში, ეს ეხება მის გეოგრაფიულ სტრუქტურას. ამრიგად, თუ მსოფლიო ოქროს წარმოების ტრადიციულმა ლიდერმა, სამხრეთ აფრიკამ, 1980 წელს აწარმოა 675 ტონა ოქრო, 1990 წელს 605 ტონა, მაშინ 2006 წელს - მხოლოდ 254 ტონა, დაკარგა მსოფლიოს უდიდესი ოქროს მწარმოებლის პოზიცია. სამხრეთ აფრიკა შეიცვალა ახალი ლიდერით - ჩინეთი, რომელმაც იმავე 2006 წელს 270 ტონა ოქრო გამოუშვა. 2009 წელს ჩინეთში ოქროს წარმოებამ მიაღწია 313,98 ტონას, 2010 წელს - 340,0 ტონას, რაც მას მეოთხე წელია მსოფლიოში პირველ ადგილს ანიჭებს. ოქროს ახალი დიდი მწარმოებლები ასევე გამოჩნდნენ წყნარი ოკეანის სამხრეთ-დასავლეთ ნაწილში: ფილიპინები, პაპუა-ახალი გვინეა, ინდონეზია, ლათინური ამერიკა. მაგალითად, ინდონეზიამ 1992 წელს აწარმოა 2 ტონა ოქრო, ხოლო 2005 წელს უკვე 114 ტონა; პერუში ოქროს მოპოვება გაიზარდა 18 ტონიდან 1992 წელს 203 ტონამდე 2006 წელს. ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ტენდენცია იყო წარმოების ზრდა უღარიბეს ქვეყნებში, რომლებიც ხშირად ძირითადად ოქროს ექსპორტზეა დამოკიდებული. მაგალითად, განას მთლიან ექსპორტში ოქროს წილი ერთი მესამედია, ხოლო მალიში ნახევარი. ცხრილი 6.2. ოქროს ტოპ 10 მწარმოებლის მსოფლიო რეიტინგი GFMS 2006–2009 წლების მონაცემების მიხედვით*

* წყარო:FinancialTimes. 2011 წ 14.01.

ფუნქციურად, ოქროს ბაზარი არის სავაჭრო და ფინანსური ცენტრი, რომელშიც კონცენტრირებულია ოქროს ვაჭრობა და სხვა კომერციული და ქონებრივი ოპერაციები ამ აქტივთან და რომელიც არსებითად აერთიანებს ოქროს მიწოდებისა და მოთხოვნის აგენტებს, რაც უზრუნველყოფს მათი კომერციული ინტერესების განხორციელებას ორმხრივად მომგებიანი პირობებით. ამ პოზიციიდან, ოქროს ბაზრის ფუნქციონირება უზრუნველყოფილი უნდა იყოს საბაზრო სუბიექტებს შორის სხვადასხვა ურთიერთობის სიმრავლით, დაწყებული ოქროს ძიების, წარმოების, გადამუშავების ეტაპიდან მის სამრეწველო და საიუველირო მოხმარებამდე, ოქროს მარაგების შექმნამდე. სახელმწიფო და შემგროვებლები.

მსოფლიოში ჩვეულებრივ 50-ზე მეტი ოქროს სავაჭრო ცენტრია, მათ შორის: 11 დასავლეთ ევროპაში; 19 – აზიაში; 14 – ამერიკაში; 8 - აფრიკაში.

ოქროს ფიზიკური ტრანზაქციების ყველაზე დიდი მოცულობა ლონდონსა და ციურიხში ხდება. ამ შემთხვევაში ბაზრის ყველა მონაწილე იყოფა ორ ჯგუფად: მარკეტ მეიკერები და რიგითი მონაწილეები. მარკეტ მეიკერები (მონაწილეები, რომლებიც ქმნიან ბაზარს) ვალდებულნი არიან მუდმივად შეინარჩუნონ ორმხრივი ყიდვა-გაყიდვის შეთავაზებები, აცნობონ ამის შესახებ დაინტერესებულ მხარეებს (მათ კლიენტებს, სხვა მარკეტ მეიკერებს). რიგითი მონაწილეები არ აყალიბებენ საბაზრო ფასებს და თავიანთ საქმიანობას ამახვილებენ ბაზრის შემქმნელების შეთავაზებებზე. ლონდონის ბაზარზე მნიშვნელოვანი როლი ეკუთვნის ინგლისის ბანკს, რომელიც აკონტროლებს ოქროს ბუილონის საბითუმო ბაზარს.

ბაზრის მონაწილეთა უმრავლესობა ყოფილი საბროკერო სახლებია, რომლებიც ადრე სპეციალიზირებულნი იყვნენ ოქროს იმპორტსა და ინგლისის ბანკში მის გაყიდვაში და ახლა არიან მსოფლიოს უდიდესი ბანკების განყოფილებები. ზოგიერთი ყველაზე ცნობილი კომპანია მოიცავს:

მ.როტშილდი და ვაჟები;

ჰოკატა და გოლდსმიტი(ქვეგანყოფილება Standard Chartered Bank);

სამუელ მონტაკი(ქვეგანყოფილება Midland Bank PLC); მკვეთრი პიქსლი(ქვეგანყოფილება Deutsche Bank).

ბაზრის მონაწილეებს შეუძლიათ უზრუნველყონ საბროკერო მომსახურება, მოქმედებენ თავიანთი კლიენტების სახელით და ხარჯებით, აერთიანებენ მყიდველებსა და გამყიდველებს. ბროკერების ანაზღაურება არის საკომისიოები დადებული გარიგებებიდან. ბანკთაშორის ბაზარზე მხოლოდ ორი წმინდა საბროკერო კომპანიაა: ტრადიცია Ფინანსური სერვისილონდონში და პრემექსია.ს.ციურიხში. ისინი არ აწვდიან თავიანთ შეთავაზებებს და არ იკავებენ ღია პოზიციებს. კომპანიის მოგება წარმოიქმნება საკომისიოებით, რომლებსაც ისინი იღებენ სპოტ ტრანზაქციების ხელშეწყობისთვის.

რაც შეეხება დილერებს, ამ როლს ძირითადად უმსხვილესი ბანკები და მათთან დაკავშირებული სტრუქტურები ასრულებენ. ეს აიხსნება იმით, რომ საერთაშორისო სავაჭრო ცენტრებში რეგულარული საბითუმო ოპერაციების განსახორციელებლად საჭიროა დიდი თანხების მობილიზება. ყველაზე ხშირად ეს მიიღწევა საბანკო სესხების მოზიდვით. სტანდარტული ბუილონის საბითუმო ვაჭრობის გარდა, ლონდონში ასევე ივაჭრება მცირე ბუილონი და მონეტები სხვადასხვა ქვეყნიდან.

ლონდონის ბაზრობაზე საუბრისას არ შეიძლება უგულებელვყოთ „ფიქსირების“ პროცედურა - ოქროს სავარაუდო ფასის დადგენა იმის გათვალისწინებით, თუ რომელი ფაქტობრივი ტრანზაქციები ხორციელდება ბაზრებზე. დაფიქსირებაში მონაწილეობს ხუთი მუდმივი წევრი, რომელთაგან თითოეული აგზავნის თავის წარმომადგენელს: როტშილდი ბანკი; სტანდარტული ჩარტერებული ბანკი; რესპუბლიკა ეროვნული ბანკი; Deutsche ბანკი; მიდლენდი ბანკი.

თავდაპირველად ფიქსაცია ტარდებოდა დღეში ერთხელ, ფასი კი ბრიტანულ ფუნტებში იყო დაფიქსირებული. 1968 წელს ცვლილებები განხორციელდა ფიქსაციის სისტემაში, რათა აისახოს ამერიკული ბაზრისა და დოლარის გაზრდილი მნიშვნელობა: დაინერგა ყოველდღიური ფიქსაციის პროცედურა, რომელიც დაემთხვა სამუშაო დღის დაწყებას ნიუ იორკში; ფუნტ სტერლინგში ფასების კოტირების ნაცვლად შემოიღეს კოტირება დოლარში. ფასები დგინდება ამ ვალუტაში და ტრანზაქციების გადახდა ყველაზე ხშირად ხდება. ამრიგად, დღეში ორჯერ (დილის დაფიქსირება 10:30 საათზე; საღამოს ფიქსაცია ლონდონის დროით 15:00 საათზე) წონასწორული ფასი განისაზღვრება. ლითონის მიწოდებისა და მოთხოვნის გათანაბრება მიიღწევა მომხმარებელთა შეკვეთების შედარებით ოქროს ყიდვა-გაყიდვაზე. ფიქსაციის მონაწილეები განუწყვეტლივ კომენტარს აკეთებენ თავიანთ კლიენტებთან ფიქსაციის პროცესზე, შეიცავს ინფორმაციას განთავსებული შეკვეთების რაოდენობის შესახებ. ფიქსაციის დროს კლიენტს უფლება აქვს შეცვალოს თავისი შეკვეთის მოცულობა. ფასის დაფიქსირების შემდეგ დგინდება ფიქსირებული შეკვეთების შესრულების ფასი. ამ შემთხვევაში, გაყიდვის ორდერი შესრულებულია +$0,05 ფიქსირებული ფასით, ხოლო ყიდვის ორდერი +0,25$-ის ფიქსაციის ფასით. სხვაობა გაყიდვისა და შესყიდვის ფასებს შორის არის ფიქსაციის მონაწილეთა შემოსავალი.

ეს მექანიზმი ბაზრის ნებისმიერ მონაწილეს საშუალებას აძლევს თანაბარ პირობებში ვაჭრობის ოქროთი, რის წყალობითაც შესაძლებელია დიდი მოცულობის ოქროს ყიდვა ან გაყიდვა გაყიდვისა და შესყიდვის ფასებს შორის მინიმალური სხვაობით. ლონდონის ფიქსაციის ფასი მყისიერად გადაეცემა სხვა ცენტრებს კომუნიკაციის საშუალებით ოქროს ვაჭრობა, ქვეყნდება მედიაში და ემსახურება სხვა ბაზრებზე ფასწარმოქმნის საფუძველს.

ვერცხლის ფიქსაცია ტარდება ყოველდღიურად დღეში ერთხელ. აქ ფასის დადგენის პროცედურაში მონაწილეობს სამი მონაწილე. ოქროს ფიქსაციისგან განსხვავებით, რომელსაც კომპანიის წარმომადგენელი ახორციელებს ნ. მ. როტშილდი & ვაჟებივერცხლის დამაგრების პროცედურა წარმომადგენლის ხელმძღვანელობით ტარდება სტანდარტული ჩარტერებული. ოქროს ფიქსაციისგან განსხვავებით, ვერცხლის ფიქსაცია დახურულია, ანუ პროცედურის დროს წარმოდგენილი შეკვეთების მოცულობის შეცვლა შეუძლებელია. ვერცხლის ფასი დგინდება ამერიკულ დოლარში და შემდეგ გარდაიქმნება ბრიტანულ ფუნტში. ვერცხლის ფიქსაციის მონაწილეთა საკომისიო არის:

ფასის 1/16% გამყიდველისგან;

ფასის 3/16% მყიდველისგან;

ოქროსა და ვერცხლის ფიქსაციის გარდა, პლატინისა და პალადიუმის ფიქსაცია ტარდება დღეში ორჯერ. მათი განხორციელების პირობები ძირითადად ემთხვევა ოქროს ფიქსაციის პირობებს.

ციურიხის ოქროს ბაზარი, როგორც აღინიშნა, ჩამოყალიბებულია უმსხვილესი უნივერსალური ბანკების ფონდით, რომლებიც ახორციელებენ ოპერაციებს ოქროთი საკუთარი ხარჯებით, ანუ ისინი მოქმედებენ არა როგორც ბროკერები (როგორც მონაწილეები ლონდონის ბაზარზე), არამედ როგორც დილერები. ამიტომ მათი შემოსავალი წარმოიქმნება არა საკომისიოებიდან, არამედ ოქროს ყიდვა-გაყიდვის ფასებში განსხვავებულობიდან. გაითვალისწინეთ, რომ ოქროს მაღაროელებისთვის ბევრად უფრო მოსახერხებელია ლითონის გაყიდვა პირდაპირ ბანკებზე - აუზის წევრებზე, ვიდრე შუამავლებზე.

უნივერსალური ბანკების - ბაზრის მონაწილეთა ქმედებებს შეუძლია სერიოზული გავლენა მოახდინოს საბაზრო პირობებზე. ამავდროულად, რაც უფრო მაღალია მონაწილის წილი საბაზრო ოპერაციებში, მით უფრო დიდია მისი უნარი ფასის დადგენით გავლენა მოახდინოს არსებულ ვითარებაზე. უმსხვილესი ბანკები შეძენილი ლითონის ნაწილს შვეიცარიაში მაღალგანვითარებულ საცალო ბაზარზე აგზავნიან.

ფიზიკური ვაჭრობის ობიექტებზე საუბრისას უნდა აღინიშნოს, რომ ამჟამად ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობის ფორმები და წესები სტანდარტიზებულია.

სამრეწველო მომხმარებლების ოქროთი უზრუნველყოფის მიზნით, როგორც წესი, გამოიყენება ვაჭრობის კონსიგნტაციური მეთოდი. ამ შემთხვევაში ოქროს მფლობელი (ბანკი, სპეციალიზებული კომპანია) ლითონს აწვდის მომხმარებლის საწყობს წინასწარი გადახდის გარეშე, გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ოქროს შეძენის პირობით. ამის შემდეგ, მყიდველი პერიოდულად დებს ტრანზაქციებს მესაკუთრესთან საწყობში არსებული ლითონის გარკვეულ რაოდენობაზე. საწყობში საქონლის საკუთრებაში გადაცემა ხდება გარიგების დადების მომენტში. მანამდე ოქროს მფლობელი ინარჩუნებს საკუთრებას. თუ ლითონი არ იქნა შეძენილი მითითებულ ვადაში, ის მფლობელს უნდა დაუბრუნდეს მომხმარებლის საწყობიდან. ამ მეთოდის უპირატესობებში შედის მომხმარებლებისთვის ლითონების უწყვეტი მიწოდება, ბანკის ლითონების მიწოდების ხარჯების დაზოგვა და ბაზრის პირობების რყევებზე სწრაფი რეაგირების შესაძლებლობა, ანუ არ გამოტოვოთ ოპტიმალური დრო. ტრანზაქციის ეფექტურობის შესახებ.

ფიზიკური ლითონის ვაჭრობა ეფუძნება ლითონის ანგარიშების გამოყენებას, როგორიცაა გამოყოფილი (გამოყოფილი) – მეურვეობის ანგარიშები. ისინი განკუთვნილია ბანკებში ლითონის დროებით შესანახად შემდგომი გასაყიდად ან სხვა ადგილას გადასატანად. ასეთი ანგარიშების გამოყენება იწვევს ლითონის შენახვის ხარჯებს. ამ ანგარიშის თავისებურება შემდეგია: ამ ანგარიშის მწარმოებელ ბანკს არ აქვს უფლება გამოიყენოს ლითონი რაიმე ფორმით; ამ ანგარიშიდან თქვენ მიიღებთ მხოლოდ იმ ბარებს, რომლებიც მასში იყო ჩარიცხული.

ლითონის ფიზიკურ მიწოდებაში ვაჭრობის ობიექტს წარმოადგენს დახვეწილი ოქრო გარკვეული ზომის ზოდებში. ამ ბარებს ხშირად საბანკო ან ფინანსურ ბარებს უწოდებენ. ყველაზე ცნობილი სტანდარტი არის ლონდონი კარგი მიწოდება. იგი შეიცავს უამრავ ძირითად მოთხოვნას:

ინგოს წონა – 350-400 უნცია (11,5-13 კგ);

გადამამუშავებელი ქარხანა, რომელიც მარკირებს ბუილს, უნდა იყოს შეტანილი ლონდონის ბაზრის სპეციალურ სიაში;

ლითონის სისუფთავე უნდა იყოს მინიმუმ 995 წილი სუფთა ოქრო შენადნობის 1000 ნაწილად;

ინგოტს უნდა ჰქონდეს რამდენიმე სავალდებულო ნიშანი:

• სერიული ნომერი;

  მწარმოებლის და შეფასების ორგანოს ნიშანი, რომელიც მიუთითებს წონაზე 0,25 ტროას უნციაზე.

ინგოტის ზედაპირს არ უნდა ჰქონდეს ფორები ან დეპრესიები; ინგოტი მოსახერხებელი უნდა იყოს ტარებისთვის და შესანახად. ნაღდი ანგარიშსწორება 1 ტროას უნციაზე (31,1034807 გ) სუფთა ოქროზე ხდება აშშ დოლარში. მიწოდებული ოქროს რაოდენობა უნდა იყოს გამოხატული მთელი რიცხვებით, რომლებიც შეესაბამება ოქროს ბუილონის ფიზიკურ რაოდენობას. მას შემდეგ, რაც ინგოტების ტექნიკური მახასიათებლები სტანდარტიზებულია, კონტრაქტების გაფორმებისას ჩნდება სტანდარტის შესაბამისი ჯომები.

სხვა ძვირფასი ლითონები ასევე იყიდება სტანდარტული ბუილონის სახით. ოქროს გაანგარიშებისას მხედველობაში მიიღება ბუილში შემავალი ქიმიურად სუფთა ლითონის მასა; სხვა ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობისას იხდის ბუილონის მთლიანი წონა (მინარევების ჩათვლით).

ბუნებრივია, ოქროს ყველა ტრანზაქცია არ ხორციელდება ლონდონში იმავე სტანდარტის ოქროთი და იგივე ზომის ბუილონის ოქროთი. თუმცა, ლონდონის სტანდარტული ფულადი ბუილონის საბაზრო ფასი არის საფუძველი ყველა ფიზიკური ოქროს ტრანზაქციის ღირებულების დასადგენად. მისი დახმარებით, ოქროს ფასი დგინდება სხვა სავაჭრო ცენტრებში, პუნქტებს შორის ოქროს ტრანსპორტირების ღირებულების, ნიმუშის სხვადასხვა მნიშვნელობებამდე მიყვანის ღირებულების გათვალისწინებით და, რა თქმა უნდა, მიწოდებისა და მოთხოვნის გათვალისწინებით. ბაზარი. ამ შემთხვევაში, ეს არ არის თვით ფასი, რომელიც შეიძლება იყოს ციტირებული, არამედ პრემიის ან ფასდაკლების ოდენობა ლონდონის სტანდარტული ბუილონის ღირებულებასთან მიმართებაში.

მცირე, არასტანდარტული ბარებით ვაჭრობა შესაძლებელია შიდა ბაზრებზე, სადაც მათზე შესაბამისი მოთხოვნაა ადგილობრივი შემგროვებლების მხრიდან. ინვესტორთა ამ ჯგუფში ინვესტიციის უფრო პოპულარული სახეობაა ოქროს მონეტებისა და მედლების შეძენა.

რაც შეეხება უნაღდო ლითონის ბაზარს, ის არ ითვალისწინებს ღირებულებების ფიზიკურ მოძრაობას. ამ პრინციპს ეფუძნება ბანკთაშორის ბაზარზე ანგარიშსწორებები, რომლებიც განხორციელდა საკლირინგო კომპანიების მეშვეობით. ასეთი კომპანიების ფუნქციონირების მექანიზმი ძირეულად არ განსხვავდება ვალუტის კლირინგში ჩართული ინსტიტუტებისგან. გარდა ამისა, ოქროს ტრანზაქციებზე სპეციალიზირებული საკლირინგო კომპანია უზრუნველყოფს ოქროს ბუილონის ფიზიკურ მიწოდებას.

უნაღდო ლითონის საკუთრებაში გადაცემა ხდება ლითონის ანგარიშებზე ჩანაწერების განხორციელებით გაუნაწილებელი (განაწილებული), რომელშიც ოქრო აღირიცხება არა კონკრეტულ ზოლებში, არამედ გრამებში ან უნციაში. ასეთი ანგარიშები იხსნება უმსხვილეს ბანკებში და მათთვის მიტანის პირობები მოლაპარაკება ხდება გარკვეულ სავაჭრო ცენტრებთან მიმართებაში. ამ ანგარიშზე გათვალისწინებულია ბანკის დავალიანება კლიენტის მიმართ, რომელიც აისახება ლითონის გარკვეულ რაოდენობაზე. ასეთი ანგარიშის გახსნას თან ახლავს ბანკთან ხელშეკრულების დადება, რომელიც ითვალისწინებს ანგარიშის შენახვის წესს.

ლითონის ანგარიშზე შეტანას თან ახლავს მისი მიტანა ბანკის სარდაფში, ან ლითონის შეძენა ბანკთაშორის ბაზარზე. როგორც წესი, ლითონის შენახვა არ არის გადასახდელი. ფიზიკური ლითონის მიღებაც უფასოა. ასეთ ანგარიშებზე პროცენტის დარიცხვის დებულება არ არსებობს. ანგარიშის ანგარიშსწორება ხდება SWIFT სისტემით. ოქრო გადაირიცხება გამყიდველის მიერ მყიდველის კლირინგ ანგარიშზე, ხოლო ვალუტა (ჩვეულებრივ აშშ დოლარი) ოქროს მყიდველის მიერ გადაირიცხება გამყიდველის დოლარის კლირინგ ანგარიშზე.

ოქროს ბაზრის მონაწილეები არიან:

1. ოქროს მომპოვებელი კომპანიები. ეს ბაზრის მონაწილეთა მნიშვნელოვანი კატეგორიაა, რადგან ისინი ბაზარს აწვდიან პირველადი ოქროს ძირითად ნაწილს. ეს მოიცავს როგორც მცირე კომპანიებს, ასევე უზარმაზარ კორპორაციებს. რაც უფრო მეტ ოქროს აწარმოებს კომპანია, მით მეტი გავლენა აქვს მას ბაზარზე. ეს აიძულებს ბაზრის სხვა მონაწილეებს, ყურადღებით დააკვირდნენ ოქროს მსხვილი მაღაროელების საქმიანობასთან დაკავშირებულ ყველა მოვლენას.

2. სამრეწველო მომხმარებლები. მონაწილეთა ამ კატეგორიაში შედის სამრეწველო საწარმოები, საიუველირო წარმოება, აგრეთვე საწარმოები, რომლებიც დაკავებულნი არიან გადამუშავებით (ძვირფასი ლითონების მაღალი სისუფთავის წარმოების მეტალურგიული პროცესი მათგან დამაბინძურებლების გამოყოფით).

3. ბირჟის სექტორი. რიგ ქვეყნებში უმსხვილეს ბირჟებს აქვთ სპეციალური განყოფილებები ოქროსა და სხვა ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობისთვის.

5. ცენტრალური ბანკები. მათი როლი ძვირფასი ლითონების ბაზარზე მრავალმხრივია. ერთის მხრივ, ისინი არიან უმსხვილესი ოპერატორები ოქროს ბაზარზე; მეორე მხრივ, მათი ფუნქციაა ბაზრებზე ოქროს ვაჭრობის წესების დაწესება. რეზერვებიდან ოქროს აქტიური გაყიდვა არ არის ცენტრალური ბანკების საქმიანობის მთავარი მიზანი, თუმცა ის ემსახურება რეზერვების ენერგიული გამოყენების მუდმივი სურვილის გამოვლინებას. მონაწილეთა ამ ჯგუფს აქვს მნიშვნელოვანი გავლენა ბაზრის პირობებზე.

6. პროფესიონალი დილერები და შუამავლები. ეს ჯგუფი ძირითადად შედგება კომერციული ბანკებისა და სპეციალიზებული კომპანიებისგან. დილერები ასრულებენ ერთ-ერთ წამყვან როლს ნებისმიერ ბაზარზე, რადგან თითქმის მთელი ოქრო თავდაპირველად მათ ხელში ხვდება.

ოქროს საერთაშორისო ბაზრები

ლონდონის ოქროს ბაზარი უძველესი ბაზარია მდიდარი ტრადიციებით.

დღევანდელი ფორმით, ეს ბაზარი არსებობს 1919 წლიდან. მისი მთავარი კერძო მონაწილე რჩება იგივე, რაც ადრე, ფირმების „კლუბი“ - London Bullion Brokers, მათ რიცხვში შედის:

„ნ.მ. Rothschild and Sons, N.M. Rothshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standard Chartered Bank, Mocatta Group Mocatta Group), Deutsche Shaips Picksley.

ლონდონის ოქროს ბაზარი დიდი ხანია თამაშობდა დომინანტურ როლს ბაზარზე ოქროს მიწოდების ფორმირებაში, მას ყოველთვის ჰქონდა მჭიდრო კავშირი დიდი ბრიტანეთის ცენტრალურ ბანკთან, რომელიც არა მხოლოდ ასრულებდა ზედამხედველობის ფუნქციას, არამედ იყო აგენტი; სამხრეთ აფრიკის მთავრობა და შუამავალი ოქროს ფონდის ბანკებისთვის (ევროპის ქვეყნების ცენტრალური ბანკები).

სწორედ ლონდონის ოქროს ბაზარზე ჩამოყალიბდა ფიქსაციის პროცედურა (ლონდონის საფონდო ბირჟაზე ოქროს ფასის დადგენა), რომელიც 1919 წლიდან ტარდება დღეში ორჯერ. ფიქსაციები ღია ხასიათისაა, ანუ მონაწილეთა დაფიქსირება (დასახელებული კომპანიების წარმომადგენლები) მუდმივად ინარჩუნებენ კონტაქტს თავის კლიენტებთან ტელეფონით, ფაქსით, Reuters Dealing სისტემის მეშვეობით (საერთაშორისო ელექტრონული დილინგის სისტემა, რომელიც შესაძლებელს ხდის სხვადასხვა ფინანსური ინსტრუმენტებით ვაჭრობას) და სხვა თანამედროვე სატელეკომუნიკაციო საშუალებები, ისინი ეცნობიან აუქციონზე შემოთავაზებულ ფასებს და კლიენტებს, ფასის შესაბამისობის მიხედვით მათ ინტერესებთან, შეუძლიათ ნებისმიერ დროს შეცვალონ ლითონის რაოდენობა თავიანთ ინსტრუქციებში (შეკვეთებში) და გაიყვანონ კიდეც. .

ბროკერები ადარებენ შეკვეთებს, რომლებსაც ამჟამად აქვთ ლითონის ყიდვა-გაყიდვის მიზნით და პოულობენ ფასს, რომლითაც გასაყიდად შეთავაზებული ოქროს რაოდენობა გაუტოლდება შესყიდვის ორდერებში ლითონის რაოდენობას. მას შემდეგ რაც დამყარდება მიწოდებისა და მოთხოვნის ბალანსი, ფასი ფიქსირდება და დასაფიქსირებლად წარდგენილი ყველა ტრანზაქცია სრულდება ამ ერთიანი ფასით. ამავდროულად, მყიდველებს ეკისრებათ საკომისიო 20-25 ცენტი ოქროს უნციაზე, ხოლო გამყიდველებს უხდიან პრემიას 5-10 ცენტი ტროას უნციაზე (მასის ერთეული უდრის 31,1034768 გრამს).

ლონდონის ბაზრის ფასები ითვლება ყველაზე წარმომადგენლობით და გამოიყენება როგორც საცნობარო ბაზა სხვადასხვა ტიპის გამოთვლებისთვის, შედარებისთვის და შედის გრძელვადიან კონტრაქტებში.

ფიქსაციისას სავაჭრო საქმიანობის ობიექტია სტანდარტიზებული ზოლები („კარგი მიწოდების ზოლები“), ე.ი. გარკვეული მახასიათებლების მქონე (წონა (ოქროს შემცველობა), ტროას უნცია: მინიმალური - 350, მაქსიმალური - 430; სისუფთავე, ნაწილები (1000 სიწმინდის ოქროსთვის) - 995). თითოეულ ინგოტს უნდა ჰქონდეს სერიული ნომერი, სისუფთავის (სიწმინდის) ნიშანი და მწარმოებლის ბეჭედი.

ოქროს ვაჭრობის უდიდესი ცენტრი 70-იან წლებში. ციურიხი გახდა.

ძნელი წარმოსადგენია შვეიცარიაში ყოველწლიურად შემოსული ოქროს უზარმაზარი რაოდენობა. 2011 წელს ქვეყანამ შემოიტანა 2600 ტონაზე მეტი ნედლი ოქრო, საერთო ღირებულებით 96 მილიარდი შვეიცარიული ფრანკი (103 მილიარდი დოლარი), რაც რეკორდული იყო. ოქროს იმპორტი გაორმაგდა ბოლო ათი წლის განმავლობაში, შვეიცარიის თავისუფალ პორტებში ლითონის გავლის გამოკლებით. 2010 წელს ქვეყანაში ოქროს იმპორტის მოცულობამ 2 326 ტონა შეადგინა. 1990 წლიდან 2007 წლამდე შვეიცარიაში იმპორტირებული იყო 1000-დან 1600 ტონამდე ოქრო წელიწადში, საერთო ღირებულებით 15,7 მილიარდი შვეიცარიული ფრანკი 1994 წელს და 32 მილიარდი 2007 წელს. ეს აჩვენებს, რომ ქვეყანაში ძვირფასი ლითონის მხოლოდ შედარებით მცირე ნაწილი რჩება.

ციურიხის, როგორც ევროპული სადისტრიბუციო ცენტრის დიდ როლზე მეტყველებს ის ფაქტი, რომ შვეიცარიის ოქროს იმპორტი შეადგენს დასავლეთის ქვეყნებში მოპოვებული ოქროს 70%-ს, რომლის 60% შემდეგ რეექსპორტდება მსოფლიოს სხვადასხვა რეგიონში. 80-იანი წლების დასაწყისიდან. ციურიხი გახდა მსოფლიო ოქროს ბაზარი, რომლის მეშვეობითაც გადის ოქროზე მსოფლიო ინდუსტრიული მოთხოვნის თითქმის ნახევარი. შვეიცარია იმპორტირებს მსოფლიო ოქროს მთლიანი მარაგის დაახლოებით 40%-ს.

ამას მოწმობს აგრეთვე გლობალური კომერციული და სამრეწველო საქმიანობის მოცულობა სხვადასხვა რეგიონში. ამრიგად, დუბაიში უცხოური ოქროთი ვაჭრობის მოცულობა აჩვენებს, რომ ოქროს 75% იმპორტირებულია შვეიცარიიდან, სინგაპურში ასეთი ოქროს წილი 30%-ს აღწევს, ჰონგ კონგში კი ციურიხის ბაზრიდან ოქროს წილი 25%-ია. რატომ მიედინება ოქროს ასეთი მნიშვნელოვანი ნაკადები ციურიხის ბაზრით სხვა ქვეყნებში?

შეიძლება განვასხვავოთ ფაქტორების ორი ჯგუფი, რამაც ხელი შეუწყო შვეიცარიის გადაქცევას მსოფლიო ოქროს ვაჭრობის უდიდეს ცენტრად.

პირველ ჯგუფში შედის ეკონომიკური და პოლიტიკური ხასიათის ფაქტორები, რომელთა შორის შეიძლება გამოიყოს შემდეგი:

პოლიტიკური და ეკონომიკური სტაბილურობა;

ეროვნული ვალუტის უფასო კონვერტირებადობა;

დაბალი საპროცენტო განაკვეთები ხელს უწყობს ინვესტიციებს და ოქროს ბიზნესს, რომელიც მოითხოვს მაღალ კაპიტალს.

ფაქტორების მეორე ჯგუფში შედის საბანკო სისტემის მაღალი ორგანიზაციული და ტექნიკური დონე.

ციურიხის ბაზრის მარკეტ-მეიკერები (ბროკერი/დილერი ფირმა, რომელიც იღებს რისკს, შეიძინოს და შეინახოს გარკვეული ემიტენტის ფასიანი ქაღალდები თავის ანგარიშებზე მათი გაყიდვების ორგანიზების მიზნით) არის "დიდი სამეული" ბანკები (UBS, SBC, სესხი). Swisse), რომელიც ძალიან სწრაფად შეეგუა ახალ საბაზრო პირობებს და ცვლილებებს თავისი მომხმარებლების მოთხოვნებში. შვეიცარიის სამი უმსხვილესი ბანკი ფლობს მსხვილ საბროკერო კომპანიას, Premex AG, რომელიც ახორციელებს არა მხოლოდ სლოტ ტრანზაქციებს (ნაღდი ფულის საქონლის ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციები დაუყოვნებლივი გადარიცხვის პირობებში), არამედ ოპერირებს ფორვარდულ და ოფციონურ ბაზრებზე.

დიდი სამი ბანკი არის მსოფლიოს ინოვაციურ ბანკებს შორის, რომლებიც ახორციელებენ ოქროთი ყველაზე თანამედროვე ტრანზაქციების ძალიან ფართო სპექტრს.

ოქროს ბაზარი აშშ-ში.

ოქროს დემონეტიზაცია 70-იან წლებში. შესაძლებელი გახდა 40 წლიანი ოქროს აკრძალვის აქტის გაუქმება, რომელიც კრძალავდა აშშ-ს მოქალაქეებს ოქროს ბურთულების კერძო საკუთრებაში.

ოქროს გაყიდვების ლიბერალიზაციამ გამოიწვია ნიუ-იორკის სავაჭრო ბირჟის (COMEX) და ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟის საერთაშორისო ფულის ბაზრის (IMM) სწრაფი ტრანსფორმაცია კომერციული და სამრეწველო საქმიანობის უდიდეს ცენტრებად ოქროს ფიუჩერსულ ტრანზაქციებში (ტრანზაქციების ტიპი საფონდო ან სასაქონლო ბირჟაზე, გარიგების პირობები გულისხმობს აქციების ან საქონლის გადაცემას გარიგების დადებიდან გარკვეულ ვადაში ხელშეკრულებით განსაზღვრული ფასით თანხის გადახდით). სწორედ ამ ცენტრებში იდება ოქროს მიწოდების ყველა ფიუჩერსული ტრანზაქციის 90%-ზე მეტი. აქედან გამომდინარე, თითქმის ყველა ევროპელი დილერი მონაწილეობს საარბიტრაჟო ვაჭრობაში ან ჰეჯირების პოზიციებში, რომლებიც შესრულებულია ევროპული სავაჭრო სესიის დროს.

ამერიკული ფიუჩერსული ბაზრები დღესაც ასრულებენ მნიშვნელოვან ეკონომიკურ ფუნქციას, რადგან ამ ბაზრებზე რისკების მქონე მოთამაშეები ქმნიან ლიკვიდურობის საჭირო დონეს, რაც საშუალებას აძლევს ოქროს რეალურ მწარმოებლებსა და მომხმარებლებს დააზღვიონ თავი ფასის რისკისგან. გარიგებების უმეტესობა სპეკულაციური ხასიათისაა და არ იწვევს ოქროს ფიზიკურ მიწოდებას.

ნიუ-იორკში ფიუჩერსული ბირჟის ვაჭრობასა და ოქროს სამრეწველო საქმიანობასთან ერთად, არსებობს ოქროს ბუილონის სახით არსებული ბაზარი, საიდანაც საბითუმო დილერები აწვდიან ოქროს სამრეწველო და კომერციულ მომხმარებლებს და ასევე სთავაზობენ ლითონს სხვადასხვა ფორმით შესაგროვებლად (მონეტები, მედლები და ა.შ.).

ბოლო ათწლეულის განმავლობაში, ბირჟებთან ერთად, ბოლო ათწლეულის განმავლობაში ოქროს გაყიდვაში მონაწილეობდნენ წამყვანი ამერიკული ბანკები, რომლებიც ამჟამად მარკეტ მწარმოებლები არიან ოქროს საერთაშორისო ბაზარზე, როგორიცაა J. R. Morgan, J. Aron & Co. და ბოლოს, ამერიკულ ბაზარზე არსებობენ საბროკერო ორგანიზაციები, რომლებიც აქტიურად ვაჭრობენ ფინანსურ აქტივებს და ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს ოქროს ბუილონის საკუთრების უფლებით. ნიუ-იორკისა და ჩიკაგოს ბაზრები, რომლებიც ინტენსიურად განვითარდა მას შემდეგ, რაც აშშ-ს მაცხოვრებლებს ოქროთი ვაჭრობის აკრძალვა გაუქმდა 1975 წელს, ოქროს უფრო ახალგაზრდა ბაზრებს შორისაა. ამ ბაზრების მახასიათებელია უპირატესად ვენჩურული ხასიათის ტრანზაქციების ფართოდ გავრცელება (გამოიყენება პირდაპირი კერძო ინვესტიციების განსახორციელებლად, რომელსაც ჩვეულებრივ ახორციელებენ გარე ინვესტორები ახალი, მზარდი კომპანიების ან გაკოტრების ზღვარზე მყოფი კომპანიების დასაფინანსებლად). მათ შორისაა ფორვარდული ოპერაციები (ფორვარდები და ფიუჩერსები), რომლებიც იდება 1, 3, 6 თვის ვადით და რომელთა შესრულება ხორციელდება ტრანზაქციის დროს დაფიქსირებული ფასით. კონტრაქტის თანხა მკაცრად განისაზღვრება 100 უნცია მოცულობით.

დამწყებ ინვესტორებს შორის გავრცელებულია მითი იმის შესახებ, რომ ოქროს გლობალური ბაზარი არის ერთ-ერთი ყველაზე პატარა სასაქონლო ბაზარი გლობალური მასშტაბით. ეს ვარაუდი ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ ოქროს წლიური წარმოება შედარებით მოკრძალებულია. თუმცა, ფაქტები საპირისპიროს მეტყველებს: ოქროთი სავაჭრო ოპერაციების მოცულობა ბევრად აღემატება მისი წარმოების მოცულობას. როგორ მუშაობს ოქროს ბაზარი, სად ვრცელდება ეს ძვირფასი ლითონი მსოფლიო მასშტაბით და ვინ მონაწილეობს ვაჭრობაში - ამ ყველაფრის შესახებ ეს სტატია მოგითხრობთ.

ოქროს მსოფლიო ბაზარიარის საერთაშორისო და შიდა ბაზრების კოლექცია მთელს მსოფლიოში, რომლებიც ვაჭრობენ ფიზიკურ ოქროთი და წარმოებულებით.

ოქროს ბაზარიარის სავაჭრო და ფინანსური ცენტრი ოქროთი რეგულარული ვაჭრობის საბაზრო ფასებში. ასეთი ცენტრებია მსხვილი ბანკების, ძვირფასი ლითონების ბირჟებისა და ოქროს ვაჭრობის, გადამუშავებისა და ბუილონის წარმოების სპეციალიზებული ორგანიზაციების ასოციაცია.

ოქროს გლობალური ბაზარი მუშაობს მთელი საათის განმავლობაში, ერთი წუთის გაჩერების გარეშე. იხსნება შორეული აღმოსავლეთის და ახალი ზელანდიის ბაზრები, შემდეგ სიდნეი, ტოკიო, ჰონკონგი, სინგაპური და ა.შ ერთმანეთს უკავშირდება დროის სარტყლების მიხედვით და დღე მთავრდება ნიუ-იორკში. ამჟამად, მსოფლიოში 50-ზე მეტი ოქროს ბაზარია (19 ბაზარი აზიაში, 14 ამერიკაში, 11 ევროპაში, 8 აფრიკაში).

ოქრო, როგორც გაყიდვადი საქონელი, მოდის სხვადასხვა ფორმით. საერთაშორისო ბაზრებზე ისინი უპირატესად იყიდება 12,5 კგ, 995 ან 999 სისუფთავით, რეპუტაციის მქონე გადამამუშავებელი ქარხნების ნიშნით. შიდა ბაზრებზე იყიდება 5-10 გ-დან 1 კგ-მდე ბარები, ასევე ფურცლები, თეფშები, დისკები, მონეტები და ოქროს მტვერიც კი.

ოქროთი ვაჭრობას აქვს თავისი მახასიათებლები, განსხვავებით სხვა ძვირფას ლითონებთან მსგავსი გარიგებებისგან. საერთაშორისო ბაზრებზე ანგარიშსწორება ხდება აშშ დოლარში ქიმიურად სუფთა ლითონისთვის ინგოტში (პლატინით ანგარიშსწორებისთვის გამოიყენება ჟოლოს შენადნობის მასა). მიწოდების მიზნებისთვის, ერთეული არის 1 ინგოტი და მიწოდების ჯოხების რაოდენობას უნდა ჰქონდეს მთელი რიცხვი.

ბაზრების ტიპები

მონაწილეთა დიაპაზონიდან, ტრანზაქციების მოცულობიდან, ოპერაციების ტიპებიდან და გახსნილობის ხარისხიდან გამომდინარე, ჩვეულებრივია განასხვავოთ ოქროს ბაზრების შემდეგი ტიპები.

საერთაშორისო

ეს ბაზრები ხასიათდება დიდი ტრანზაქციებითა და ოპერაციების ფართო სპექტრით, ასევე საგადასახადო და საბაჟო ბარიერების არარსებობით. ოპერაციები ტარდება მთელი საათის განმავლობაში და არის საბითუმო. როგორც წესი, ასეთ ბაზრებს მონაწილეთა შედარებით მცირე რაოდენობა ჰყავს, რადგან მონაწილის რეპუტაციისა და ფინანსური მდგომარეობის ბარიერი საკმაოდ მაღალია. ბაზრის წესებს თავად ბაზრის მონაწილეები ადგენენ. საერთაშორისო ბაზრებს მიეკუთვნება: ციურიხი, ლონდონი, ნიუ-იორკი, ჩიკაგო, ჰონგ კონგი, დუბაი.

საშინაო

შიდა ბაზრები გამიზნულია ერთი ან რამდენიმე სახელმწიფოს ინვესტორებისა და შემგროვებლებისკენ. ჭარბობს მონეტები და მცირე ზოლები, რადგან საქონლის გადახდა ხდება ადგილობრივ ვალუტაში. ასეთი ბაზრები ექვემდებარება სამთავრობო რეგულირებას, როგორც წესი, გავლენის ეკონომიკური ბერკეტებით: სახელმწიფოს მონაწილეობა ფასში, დაბეგვრა, ძვირფასი ლითონების იმპორტსა და ექსპორტზე შეზღუდვები და ა.შ.

მთავრობის ჩარევის ხარისხიდან გამომდინარე, შიდა ბაზრები შეიძლება დაიყოს შემდეგ ტიპებად:

• უფასო - რბილი სამთავრობო რეგულირებით, რომელიც არ ზღუდავს ქვეყნიდან ოქროს იმპორტსა და ექსპორტს.
• რეგულირდება - სახელმწიფოს ზომიერი ჩარევით იმპორტისა და ექსპორტის კვოტების დაწესებით, გადასახადებისა და გადასახადების შემოღებითა და ლიცენზირების გზით.
• დახურულია - მკაცრი კონტროლი და ოქროს იმპორტისა და ექსპორტის სრული აკრძალვა. სახელმწიფო ქმნის არახელსაყრელ ეკონომიკურ პირობებს ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობისთვის, ფასები მნიშვნელოვნად აღემატება საერთაშორისო ბაზრებს.

შიდა ბაზრები მოიცავს: პარიზი, ჰამბურგი, მაინის ფრანკფურტი, ამსტერდამი, ვენა, მილანი, სტამბული, რიო დე ჟანეირო. რეგულირებადი (კონტროლირებადი) ბაზრები ფუნქციონირებს ათენსა და კაიროში.

შავი

„შავი“ ოქროს ბაზრები შიდა ბაზრის ორგანიზების რადიკალური ფორმაა, როგორც რეაქცია მთავრობის ტოტალურ შეზღუდვებზე (ინტერვენციაზე) შიდა ოქროს ბაზარზე. არალეგალური ბაზრები, როგორც წესი, დახურული ბაზრების პარალელურად ფუნქციონირებს. ასეთი ბაზრებია ინდოეთსა და პაკისტანში.

ოქროს ბაზრის მონაწილეები

ოქროს მომპოვებელი კომპანიები, ცენტრალური ბანკები და კერძო მფლობელები მოქმედებენ როგორც გამყიდველები ბაზარზე. მყიდველებს შორის არიან მრეწველები, იუველირები, კერძო ინვესტორები, სპეკულანტები და ბოლო წლებში ცენტრალური ბანკები დაბრუნდნენ. ოქროს ბაზარზე მონაწილეთა შემდეგი ჯგუფები შეიძლება გამოიყოს:

• ოქროს მომპოვებელი კომპანიები
  ეს არის ბაზრის მონაწილეთა მნიშვნელოვანი კატეგორია, რომელიც აწვდის ოქროს ძირითად ბაზარს. რაც უფრო დიდია კომპანია, მით უფრო დიდია ტრანზაქციები, რომლებიც ტარდება ბაზარზე მისი მონაწილეობით. ოქროს მოპოვების ინდუსტრიის გიგანტებს შეუძლიათ გააკეთონ ვაჭრობა, რომელიც საკმარისია საბაზრო ფასის მყისიერად შესაცვლელად, ამიტომ ბაზრის სხვა მონაწილეები ყურადღებით აკვირდებიან მათ საქმიანობას.
• სამრეწველო მომხმარებლები
  ამ ჯგუფში შედის სამრეწველო საწარმოები, საიუველირო წარმოება, ასევე გადამამუშავებელი საწარმოები.
• ძვირფასი ლითონების ბირჟები
  ოქროს ბირჟის სავაჭრო ბაზარი წარმოდგენილია როგორც ძვირფასი ლითონების ცალკეული ბირჟებით, ასევე მსხვილ სასაქონლო ბირჟებზე სექციებით. ბირჟის არსებობა ბაზარზე, როგორც შუამავალი, საშუალებას აძლევს თითქმის შეუზღუდავი რაოდენობის გამყიდველებს და მყიდველებს მონაწილეობა მიიღონ ვაჭრობაში.
• ცენტრალური ბანკები
  ცენტრალურ ბანკებს ბაზარზე ორმაგი როლი აქვთ. ისინი მოქმედებენ როგორც მსხვილი ოპერატორები, რომლებსაც მნიშვნელოვანი გავლენა აქვთ ბაზრის პირობებზე. მეორე მხრივ, ისინი არიან ორგანიზატორები, რომლებიც ადგენენ ბაზარზე ვაჭრობის წესებს.
• პროფესიონალი დილერები და შუამავლები
  ამ ჯგუფში შედის: კომერციული ბანკები; კომპანიები, რომლებიც ვაჭრობენ ძვირფას ლითონებს; ორგანიზაციები, რომლებიც მონაწილეობენ ლითონის გაწმენდასა და გადამუშავებაში; სპეციალიზებული კომპანიები, რომლებიც უზრუნველყოფენ შუამავალ მომსახურებას. დილერები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ ბაზარზე, რადგან... ძვირფასი ლითონის უმეტესი ნაწილი თავდაპირველად კონცენტრირებულია მათ ხელში.
• ინვესტორები წარმოადგენენ ფართო კატეგორიას, რომლებიც ინტერესდებიან ძვირფასი ლითონის სხვადასხვა საინვესტიციო ინსტრუმენტებით.

ოქროს სავაჭრო ცენტრები

ოქროს ბუილებით გარიგებების ძირითადი ნაკადი გადის ლონდონისა და ციურიხის ბაზრებზე. ლონდონი თავდაპირველად ლიდერობდა სამხრეთ აფრიკის ოქროს ვაჭრობით მთელ ევროპაში. 60-იანი წლების ბოლოს ბაზარზე წამყვანი პოზიცია ციურიხს გადაეცა: სამხრეთ აფრიკამ დაამყარა პირდაპირი კონტაქტები ბანკებთან და დაიწყო ოქროს წარმოების 80%-მდე მიწოდება შვეიცარიის ბაზარზე. 1975 წელი მნიშვნელოვანი იყო შეერთებულ შტატებში ოქროს ვაჭრობის აკრძალვის მოხსნით, რამაც საშუალება მისცა ნიუ-იორკისა და ჩიკაგოს ოქროს ბაზრებს მსოფლიო ასპარეზზე გასულიყო.

ლონდონი

ლონდონში ოქროს ბაზრის წარმოშობა შეიძლება 1671 წლიდან მოყოლებული, როდესაც ახალგაზრდა ვაჭარი მოსე მოკატა ამსტერდამიდან ლონდონში ჩავიდა, ლონდონის იუველირთან და ბანკირთან სავაჭრო ურთიერთობების ორგანიზების მიზნით. თავდაპირველად მოკატა ფულს შაქრისა და ბრილიანტებისგან აკეთებდა, მის მიერ მოტანილი ოქრო კი ძვირფასი ქვებისთვის გამოიყენებოდა. მალე ინგლისში ოქროსა და ვერცხლის მიწოდება რეგულარული გახდა.

ბირჟის კონტროლის აქტის შესაბამისად, დიდი ხნის განმავლობაში ლონდონის ოქროს ბაზარი ღია იყო მხოლოდ არარეზიდენტებისთვის, ინგლისის მოსახლეობას არ ჰქონდა ოქროთი გარიგების უფლება. პროფესიონალი დილერები ვალდებულნი იყვნენ მიეღოთ ინგლისის ბანკიდან ლიცენზია ძვირფას ლითონებზე ტრანზაქციის განსახორციელებლად. მხოლოდ 1979 წელს სახელმწიფომ მისცა მაცხოვრებლებს ოქროს ყიდვის უფლება, მაგრამ იმ დროისთვის შვეიცარიასა და შეერთებულ შტატებში ბაზრები უკვე აყვავებული იყო ძვირფას ლითონებსა და წარმოებულებში ტრანზაქციების ფართო სპექტრით.

თანამედროვე ლონდონის ბაზარი არის ოქროსა და ვერცხლის ბუილონის ურეცეპტო ვაჭრობის მთავარი ცენტრი. ბაზარს კოორდინაციას უწევს ლონდონის ბუილონის ბაზრის ასოციაცია ( ლონდონის ბუილონის ბაზრის ასოციაცია), ორგანიზებული 1987 წელს. LBMA-ს წევრები არიან მსხვილი საერთაშორისო ბანკები, მწარმოებლები, პროცესორები და დისტრიბუტორები მთელს მსოფლიოში. სწორედ ლონდონში 1919 წლიდან ვერცხლის ფასი ფიქსირებული იყო დღეში ორჯერ, ხოლო 1897 წლიდან.

ფიუჩერსული ბირჟისგან განსხვავებით, ურეცეპტო ოქროს ბაზარი უზრუნველყოფს გარკვეულ მოქნილობას და კონფიდენციალურობას ტრანზაქციებში. ტრანზაქციები ბუნებით არის საბითუმო, მინიმალური ტრანზაქციის ზომით, როგორც წესი, არის 1000 ტროა უნცია ოქროსთვის და 50000 უნცია ვერცხლის გარიგებისთვის. ყოველდღიურად ივაჭრება 600 ტონაზე მეტი ოქრო და 3000 ტონა ვერცხლი.

1968 წლის მარტში დაფიქსირდა ოქროთი გარიგებების რეკორდული მოცულობა. - 14180400 უნცია, რაც ასოცირდება ოქროს აუზის ნგრევასთან.

ციურიხი

დიდი ხნის განმავლობაში ციურიხი ლონდონის ბაზრიდან ოქროთი ვაჭრობდა, მაგრამ 1968 წელს შვეიცარიის ბაზრის როლი მკვეთრად გაიზარდა. ამ დროს ოქროს ორმაგი ბაზრის შემოღების გამო ლონდონის ბაზარი არ ფუნქციონირებდა. შვეიცარიულმა ბანკებმა ისარგებლეს შექმნილი სიტუაციით და დაამყარეს პირდაპირი ურთიერთობა სამხრეთ აფრიკასთან, სადაც ოქროს წარმოებამ იმ პერიოდში ისტორიულ მაქსიმუმს მიაღწია. გარდა ამისა, ოქროს მწარმოებელმა მეორე ქვეყანამ, ყოფილმა საბჭოთა კავშირმა, მოპოვებული ოქროს გასაყიდად ციურიხის ბანკები აირჩია. ამრიგად, შვეიცარიას ჰყავდა ოქროს ორი უმსხვილესი მიმწოდებელი, რაც აისახა წლიურ ბრუნვაზე - 1000 ტონაზე მეტი ძვირფასი ლითონი.

შვეიცარიის ტრადიციულმა ნეიტრალიტეტმა და ვალუტის სტაბილურობამ განამტკიცა ციურიხის პოზიცია, როგორც გლობალური ოქროს სავაჭრო ცენტრი. 1980-იან წლებში ოქროზე მსოფლიო ინდუსტრიული მოთხოვნის თითქმის 50% გადიოდა მასზე. სხვა საკითხებთან ერთად, მნიშვნელოვანი უპირატესობა მოდიოდა ციურიხის ბაზრის ორგანიზების თავისებურებებიდან: უმსხვილესი უნივერსალური ბანკები გაერთიანებული იყო აუზში, რომლებიც უზრუნველყოფენ ყველა სახის მომსახურებას და ოპერაციებს.

ლონდონისგან განსხვავებით, სადაც ბაზრის მონაწილეთა უმრავლესობა ბროკერია, ციურიხის ბაზარზე ბანკები დილერების როლს ასრულებენ. აუზის წევრები აწარმოებენ ტრანზაქციებს ძვირფას ლითონებთან საკუთარი ხარჯებით და იღებენ არა საკომისიოს, არამედ მოგებას ფასში სხვაობისგან. გამოდის, რომ მომწოდებლებისთვის უფრო ადვილი და მომგებიანია უშუალოდ შვეიცარიული ფონდის მონაწილეებთან მუშაობა, ვიდრე შუამავლის მეშვეობით.

1980-იანი წლების მიწურულს დაიწყო ურეცეპტო ან „ბირჟის მიღმა“ ბაზრის აქტიური განვითარება, რომელიც ორიენტირებული იყო კონკრეტული კლიენტის ინტერესების დაკმაყოფილებაზე. ეს ბაზარი ხასიათდება გამჭვირვალობის ნაკლებობით. სარეზერვო ბაზარი მოიცავს ცენტრალურ ბანკებს, ოქროს მომპოვებელ კომპანიებს და ჰეჯ-ფონდებს. ტრანზაქციების უმეტესობა ჰეჯირებულია ბირჟის საშუალებით, ამიტომ ბაზრები არა მხოლოდ კონკურენციას უწევენ, არამედ ავსებენ ერთმანეთს.

შვეიცარიული ბანკების უპირატესობა განპირობებულია მათი ყოფნით ოქროს გლობალურ ბაზრებზე მთელს მსოფლიოში, რაც გარანტიას იძლევა 24/7 ყოფნა ოქროს საერთაშორისო ბაზარზე.

აშშ

შეერთებულ შტატებში ოქროს 40-წლიანი აკრძალვის გაუქმებამ, რომელიც კრძალავდა ოქროს ბურთულების კერძო საკუთრებას, გამოიწვია ამერიკული ოქროს ბაზრების სწრაფი ზრდა. ნიუ-იორკის სასაქონლო ბირჟა ( COMEX, სასაქონლო ბირჟა), ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟა ( CME, ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟა) და საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი ( IMM, საერთაშორისო ფულის ბაზარი) გახდნენ ოქროს ფიუჩერსების უმსხვილესი სავაჭრო ცენტრები. ოქროს ფიუჩერსული კონტრაქტების 90% ბაზრის ამ სეგმენტზე იდება.

სავალუტო ბაზართან ერთად ნიუ-იორკში არის ოქროს ბუილონის ბაზარი, საიდანაც ოქრო იგზავნება სამრეწველო და კომერციულ კომპანიებში საბითუმო დილერებით. წამყვანი ამერიკული ბანკები (J.P. Morgan Bank, J. Aron & Company) მოქმედებენ როგორც ბაზრის შემქმნელები არა მხოლოდ ამერიკულ, არამედ საერთაშორისო ბაზარზეც.

აშშ-ს ბაზრების მახასიათებელია ტრანზაქციების უპირატესად ვენჩურული ხასიათი (ფორვარდული და ფიუჩერსული ტრანზაქციები 1-დან 6 თვემდე პერიოდის განმავლობაში). კონტრაქტის ოდენობა მკაცრად არის დადგენილი 100 უნციაზე.

სინგაპური

გლობალური ფინანსური ცენტრის ფორმირების სტრატეგიული გეგმის განხორციელების ფარგლებში, 1969 წელს გაიხსნა სინგაპურის ოქროს ბაზარი. ოქრო იყიდებოდა სინგაპურის ბაზრიდან სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიაში, ინდონეზიაში, ტაილანდში, ვიეტნამში, ინდოეთსა და პაკისტანში. 1990-იან წლებში სინგაპურის წლიური იმპორტი შეადგენდა 300-400 ტონა ოქროს, მაგრამ შემცირდა 2000-იანი წლების ბოლოს. მცირე წილი აქვს ოქროს საკუთარ მოხმარებას;

სინგაპური ერთ-ერთი ყველაზე ახალგაზრდა და სწრაფად ჩამოყალიბებული ბაზარია, მაგრამ ვერ მოახერხა მსოფლიო ოქროს ბაზრის ერთ-ერთი ლიდერი გახდეს. ამჟამად სინგაპური გეგმავს გლობალურ ბაზარზე გასვლას და მსოფლიო ვაჭრობაში წილის 7-ჯერ გაზრდას (2%-დან 10-15%-მდე) მომდევნო ხუთ-ათ წელიწადში. დასახული მიზნისკენ მიმავალ გზაზე ხელისუფლებამ გააუქმა ოქროთი და ვერცხლით ყველა გარიგების დაბეგვრა. მაგრამ ბაზარს მაინც მოუწევს რეგიონალური კონკურენტების დამარცხება, როგორიცაა ჰონგ კონგი და დუბაი.

თურქეთი

დიდი ხნის განმავლობაში, თურქეთის ბაზარი იყო მნიშვნელოვანი რეგიონალური ოქროს სავაჭრო ცენტრი, რომელიც ამარაგებდა როგორც ადგილობრივ იუველირებს, ასევე მეზობლებისთვის ბუილონის მიწოდებას. 1998 წელს თურქეთის პოზიცია მსოფლიო ბაზარზე ძვირფასი ლითონებით ვაჭრობის სრული ლიბერალიზაციისა და სტამბოლში ოქროს ბირჟის გახსნის შედეგად განმტკიცდა.

ბირჟას ჰყავს 50 ავტორიზებული წევრი, მათ შორის ბანკები და ძვირფასი ლითონებით მომუშავე კომპანიები. თურქეთის კანონმდებლობის მიხედვით, ძვირფასი ლითონების იმპორტისა და ექსპორტის უფლება მხოლოდ ბირჟის წევრებს აქვთ. სტამბულის ოქროს ბირჟაზე წელიწადში დაახლოებით 200 ტონა ოქრო ივაჭრება.

ოქროთი და ძვირფასეულობით ვაჭრობის ლომის წილი ხდება „ოქროს ბაზარში“, რომელიც მდებარეობს დახურულ ტერიტორიაზე ასობით საიუველირო მაღაზიით.

დუბაი

დიდი რეგიონალური ოქროს ბაზარი დუბაიში გაჩნდა 60-იანი წლების დასაწყისში. სპარსეთის ყურეში პორტმა და დიდმა სასაქონლო ბაზარმა დადებითად იმოქმედა ოქროსა და ვერცხლის ვაჭრობის განვითარებაზე. იმპორტის ზრდა მიზნად ისახავდა ინდოეთიდან წლიდან წლამდე მზარდი მოთხოვნის დაკმაყოფილებას. 1997 წელს ლიცენზირების შემდეგ, ინდური ბანკები შევიდნენ გლობალურ ბაზრებზე დუბაის ბაზრის გვერდის ავლით, რამაც შეამცირა მისი მნიშვნელობა და პოზიცია.

დღეს დუბაი არის ოქროს უდიდესი ბაზარი ახლო აღმოსავლეთში და დინამიურად ვითარდება, როგორც გლობალური ვაჭრობის ცენტრი. ახლო აღმოსავლეთის ქვეყნებს შორის არაბთა გაერთიანებული საამიროები (UAE) მეორე ადგილზეა ოქროზე საკუთარი მოთხოვნის მიხედვით. მსოფლიო ბაზარზე ოქროს იმპორტის მხრივ, UAE მეორე ადგილზეა ინდოეთის შემდეგ.

ჰონგ კონგი

ჰონგ კონგი დაბრუნდა ჩინეთში 1997 წელს და დიდი ხნის განმავლობაში დარჩა ოქროს მთავარ ბაზარად. ფაქტობრივად, ბრიტანეთის იმპერიის სიცოცხლეში, მსოფლიოში პირველი ოქროსა და ვერცხლის ბირჟა შეიქმნა ჰონგ კონგში. მკაცრი სავალუტო კონტროლი ზღუდავდა ოქროსთან ტრანზაქციებს წელიწადში 945 ტონა მეტალამდე, რამაც გამოიწვია კონტრაბანდა მეზობელი პორტუგალიის კოლონიიდან მაკაოდან.

1974 წელს ოქროს ბაზრის ლიბერალიზაციამ გამოიწვია ჰონგ კონგის პოზიციის განვითარება და გაძლიერება მსოფლიო ბაზარზე. ლონდონში გაიხსნა ადგილობრივი ბაზარი, რომელიც მუშაობდა ჰონგ კონგის პარალელურად და აწარმოებდა საარბიტრაჟო გარიგებებს. საერთაშორისო ბანკები მოქმედებდნენ როგორც ძვირფასი ლითონების მიმწოდებლები, რომლებიც განხორციელდა რეექსპორტით ჩინეთში, ინდოეთში, ტაილანდსა და ვიეტნამში. ჰონგ კონგის პოზიცია ოქროს ბაზარზე საგრძნობლად დაეცა, ოქროს ძირითადი ნაწილი ჰონგ კონგში გადის, რაც ჩინეთში იმპორტს ასახავს.

2011 წლის მაისში, ჰონგ კონგის სავაჭრო ბირჟა ( HKMEx, ჰონგ კონგის სავაჭრო ბირჟა) დაიწყო ოქროს ვაჭრობა ფიზიკური მიწოდებით ჰონგ კონგში. კონტრაქტი გაფორმებულია აშშ დოლარში, მინიმალური ტრანზაქციის მოცულობა არის 1 კგ ოქრო. ბირჟაზე ოქროს ფიუჩერსებზე ტრანზაქციები ხორციელდება ელექტრონულად 15 საათის განმავლობაში, რაც მათ საშუალებას აძლევს გადაფარონ ვაჭრობა ლონდონსა და ნიუ-იორკში.

იაპონია

1982 წელს გაიხსნა ტოკიოს ოქროს ბირჟა, მაგრამ უკვე 1984 წლის ნოემბერში. სამი იაპონური ბირჟა გაერთიანდა (ოქრო, ტექსტილი და რეზინი) და დაიწყო ტოკიოს უნივერსალური სასაქონლო ბირჟა. TOSOM, ტოკიო Kogyohin Torihikijo). ბირჟაზე ივაჭრება ოქროს, ვერცხლის, პლატინის და პალადიუმის ფიუჩერსები. ძვირფასი ლითონების ფასები დადგენილია იაპონურ იენში 1 გრამზე ყველა ანგარიშსწორება ასევე ხდება ადგილობრივ ვალუტაში. მინიმალური ტრანზაქციის მოცულობა არის 1000 გრამი 999 ოქრო.

სავალუტო ბაზარზე ვაჭრობის მოცულობა ბევრჯერ აღემატება ბუილონის ბაზარზე ვაჭრობის მოცულობას. დერივატივების ბაზარმა, რომელიც მეორეხარისხოვანია ოქროს ფიზიკური ბაზრის მიმართ, ბოლო დროს მნიშვნელოვანი გავლენა იქონია ოქროს ფასების დინამიკაზე. ბირჟის მოთამაშეები იღებენ სარგებელს ბაზრის ცვალებადობით, რითაც აძლიერებენ ბაზრის მოძრაობებს.

ბაზარი ოქროს - ეს არის ეკონომიკური ურთიერთობების სფერო, რომელიც დაკავშირებულია ოქროს ყიდვა-გაყიდვასთან ქვეყნის ოქროს მარაგების დაგროვებისა და შევსების მიზნით, ბიზნესის ორგანიზება, სამრეწველო მოხმარება და ა.შ.

ორგანიზაციულად ეს არის ადგილობრივი ბანკებისა და სპეციალიზებული ფირმების კონსორციუმი, რომლებიც ვაჭრობასთან ერთად ახორციელებენ დახვეწა(ოქროს გამწმენდი) და აწარმოებენ სხვადასხვა ზომის ჯოხებს. მარკეტები - 5-10 გ-დან 1 კგ-მდე, ასევე ფურცლები, ფირფიტები, ქვიშის სახით, მონეტები. გამყიდველები არიან ოქროს მომპოვებელი ქვეყნები, ცენტრალური ბანკები და რეზერვის მფლობელები. მყიდველები არიან კერძო ფირმები და ფიზიკური პირები, სამრეწველო ფირმები, ინვესტორები. ლონდონი და ციურიხი რჩება მსოფლიოს მთავარ ოქროს ბაზრებად. საერთაშორისო ბაზრებზე ოქრო ძირითადად იყიდება სტანდარტული 12,5 კგ-იანი 995 ან 999 წვრილი ზოდებით, გადამამუშავებელი ქარხნებისა და ზარაფხანის ნიშნებით.

ფასი განისაზღვრება მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის ურთიერთმიმართებით. ლონდონში ოპერაციებს ახორციელებს ლონდონის ბუილონის ბაზარი, რომელსაც აკონტროლებს ლონდონის ოქროს ბაზრის ასოციაცია. ასოციაციის წევრები იყოფა სამ ჯგუფად:

მარკეტ-მეიკერები, მათ შორის მხოლოდ 9ა, მათ შორის უმსხვილესი ბანკები;

ჩვეულებრივი დილერები - 51;

ასოცირებული მონაწილეები სხვადასხვა ქვეყნიდან - 38.

ასოციაცია მუშაობს ინგლისის ბანკის ზედამხედველობით. ოქროს ფასი ფიქსირებულია დღეში ორჯერ: 10.20 და 15.00 საათზე. ანგარიშსწორება სრულდება საკლირინგო სახლების მეშვეობით ისევე, როგორც სავალუტო ბირჟებზე. ლონდონის ბაზარზე დაფიქსირებული ფასი არის ადგილზე ფასი. ფორვარდულ ფასებზე გავლენას ახდენს ძირითადი ვალუტების გაცვლითი კურსი და ფულის ბაზრის საპროცენტო განაკვეთები.

ოქროს ფიქსაცია (ინგლისურიოქროს ფიქსაცია ) - ოქროს დღიური ფასის დადგენის მეთოდი, რომელიც გამოიყენება ლონდონის ბანკთაშორის ოქროს ბაზარზე 12 სექტემბრიდან. 1919 წ. ლონდონის ოქროს ფიქსინგის შედეგად მიღებული ოქროს ფასი არსებითად არის ამ ფიზიკური ლითონის მიწოდების მსოფლიო ფასი და გამოიყენება როგორც საორიენტაციო პუნქტი ფიზიკური ოქროს მიწოდების კონტრაქტების დიდ უმრავლესობაში. ფასს ადგენს London Gold Market Fixing Limited ოქროზე არსებული მიწოდებისა და მოთხოვნის საფუძველზე

ნიუ-იორკის და ჩიკაგოს საფონდო ბირჟები - ფიუჩერსული კონტრაქტების ვაჭრობის მსოფლიო ცენტრები. სარისკო კაპიტალის გარიგებები ფართოდ არის განვითარებული -ფორვარდი და ფიუჩერსული კონტრაქტები 1, 3 და 6 თვის განმავლობაში ტრანზაქციის მომენტის ფასში.

XX საუკუნის 60-იანი წლების ბოლოს. ციურიხმა დაიკავა წამყვანი პოზიცია, როდესაც სამხრეთ აფრიკამ დაიწყო თავისი ოქროს მოპოვების 80%-ზე მეტი გაყიდვა ამ ბაზრის მეშვეობით, დაამყარა პირდაპირი კონტაქტები შვეიცარიულ ბანკებთან.

ევროპაში ოქროს უმსხვილესი შიდა ბაზრებია პარიზი და მილანი. მაინის ფრანკფურტი, აზიაში - ტოკიო, ბომბეი, დაკა. ყარაჩი, აფრიკაში - კაირო, ალექსანდრია, კასაბლანკა, ლათინურ ამერიკაში - ბუენოს აირესი. რიო დე ჟანეირო.

საბჭოთა კავშირი XX საუკუნის 70-იანი წლებიდან. მოქმედებდა როგორც ოქროს გამყიდველი - დამოუკიდებლად თუ შუამავლების მეშვეობით. ოქრო ძირითადად ციურიხში იყიდებოდა. გაყიდვების მიზნებია გადახდის ბალანსის პრობლემების გადაჭრა. შიდა ბაზარზე ოქროთი ნებისმიერი ტრანზაქცია მკაცრად აკრძალული იყო და სისხლისსამართლებრივ დევნას ექვემდებარებოდა.

90-იან წლებში სახელმწიფომ დაკარგა ინტერესი ოქროს მოპოვების მიმართ. ოქროს მოპოვება და წარმოება ქ რუსეთიმკვეთრად შემცირდა, რუსეთის ბანკმა და გოხრანმა მნიშვნელოვნად შეამცირეს ოქროს შესყიდვები. თუმცა, ქვეყანა რჩება ოქროს გლობალურ ბაზარზე მთავარ მონაწილედ. ბოლო წლებში ოქროს მოპოვება თანდათან იზრდება. რუსული ოქროს წარმოების საშუალო ღირებულება შეფასებულია დაახლოებით 200 აშშ დოლარი/უნცია, რაც მნიშვნელოვნად დაბალია საშუალო მსოფლიო ფასებზე. ეს ოქროს წარმოებას და ექსპორტს უაღრესად მომგებიან ინდუსტრიად აქცევს. თუმცა, მომავალში ოქროს ღირებულება გაიზრდება, რადგან მისი მარაგების აბსოლუტური უმრავლესობა მადნის საბადოებშია.

ოქროს მოპოვებას რუსეთში ახორციელებს 600-ზე მეტი საწარმო 28 რეგიონში, რომელთა დიდი უმრავლესობა ძალიან მცირეა. ბაზრის უმსხვილეს ოპერატორებად ითვლება Norilsk Nickel (OJSC Polyus-Zoloto-ს გაერთიანებული კომპანია) და ALPOCA. 1998 წლის შემდეგ ცალკეულმა ბანკებმაც გამოიჩინეს ინტერესი ოქროს მოპოვების დაფინანსებით. უცხოური კომპანიების საქმიანობა ბაზარზე შეზღუდულია, მაგრამ ისინი მაინც აწარმოებენ მთელი რუსული ოქროს 15%-ზე მეტს (ბრიტანული, კანადური და ირლანდიური ფირმები).

დაბრკოლება ოქროს შიდა ბაზრის განვითარებაში ზოდები, მონეტები, ფირფიტები და ა.შ. რუსეთის ფედერაციაში არის საგადასახადო კანონმდებლობის არასრულყოფილება. ოქროს მყიდველები იხდიან დამატებული ღირებულების მაღალ გადასახადს, რაც ცხადია, ოქროს ყიდვა-გაყიდვის ყველა ოპერაციას წამგებიანი ხდის. უფრო მეტიც, ეს საგადასახადო ბარიერები, ისევე როგორც ნებისმიერი შეზღუდვა, ასტიმულირებს ოქროს ჩრდილოვანი, შავი ბაზრის განვითარებას.

ოქროს ბაზარი(ოქროს ბაზარი) არის ბაზარი, რომელშიც ტარდება ნაღდი ფული, საბითუმო და სხვა ოპერაციები ოქროში, მათ შორის სტანდარტული ოქროს ზოდები. ფიზიკური ოქროთი გარიგებების ძირითადი ნაწილი ბანკებსა და სპეციალიზებულ ფირმებს შორის ხორციელდება; ფიუჩერსებითა და ოფციონებით ვაჭრობა ოქროზე კონცენტრირებულია დერივატივების ბირჟებზე.

რუსეთში რეგულირდება შემდეგი. კანონით : 1998 წლის 26 მარტის ფედერალური კანონი No41-FZძვირფას ლითონებსა და ძვირფას ქვებზე (შესწორებულია 2011 წლის 21 ნოემბრის მდგომარეობით)

ეს ფედერალური კანონი ადგენს სამართლებრივ საფუძველს ძვირფასი ლითონებისა და ძვირფასი ქვების საბადოების გეოლოგიური კვლევისა და კვლევის სფეროში, მათი მოპოვების, წარმოების, გამოყენებისა და მიმოქცევის (სამოქალაქო მიმოქცევის) სფეროში წარმოქმნილი ურთიერთობების დასარეგულირებლად, მათ შორის:

ადგენს სახელმწიფო მონოპოლიის ფარგლებს;

ადგენს იურიდიული და ფიზიკური პირების საქმიანობის სახელმწიფო რეგულირების მიზნებს, პრინციპებსა და თავისებურებებს;

ადგენს რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ორგანოების და რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების სახელმწიფო ორგანოების უფლებამოსილებებს;

განსაზღვრავს რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე ძვირფასი ლითონებისა და ძვირფასი ქვების ბაზრის ფუნქციონირების პირობებს;

განსაზღვრავს ფედერალური საკვლევი ზედამხედველობის სტატუსს, რუსეთის ფედერაციის ძვირფასი ლითონებისა და ძვირფასი ქვების სახელმწიფო ფონდს, რუსეთის ფედერაციის ოქროს მარაგებს, ძვირფასი ლითონებისა და ძვირფასი ქვების სახელმწიფო ფონდებს რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების.

ორშაბათს, 2013 წლის 21 ოქტომბერს, მოსკოვის ბირჟამ რუსეთში პირველად დაიწყო ვაჭრობა ოქრო-ვერცხლით. 2014 წლის პირველი ნახევრიდან კი პლატინითა და პალადიუმით ვაჭრობს. მართალია, თუ არსებობს ინტერესი ამ ოპერაციების მიმართ. ამის შესახებ MICEX-ის შეტყობინებაშია ნათქვამი.

სასესხო კაპიტალის ბაზარი

სასესხო კაპიტალის ბაზარი, როგორც ერთ-ერთი ფინანსური ბაზარი, შეიძლება განისაზღვროს, როგორც ფინანსური ურთიერთობების განსაკუთრებული სფერო, რომელიც დაკავშირებულია სასესხო კაპიტალის მიმოქცევის უზრუნველყოფის პროცესთან.

ამ ბაზრის მთავარი მონაწილეები არიან:

პირველადი ინვესტორები, ე.ი. ბანკების მიერ სხვადასხვა პირობებში მობილიზებული და სასესხო კაპიტალად გარდაქმნილი უფასო ფინანსური რესურსების მფლობელები;

სპეციალიზებული შუამავლები, რომლებიც წარმოადგენენ საკრედიტო და საბანკო დაწესებულებებს, რომლებიც უშუალოდ იზიდავენ სახსრებს და გარდაქმნიან მათ სასესხო კაპიტალად;

მსესხებლები - წარმოადგენენ იურიდიული და ფიზიკური პირების, აგრეთვე სახელმწიფოების მიერ, რომლებიც განიცდიან ფინანსური რესურსების დროებით ნაკლებობას.

გასული 20-30 წლის განმავლობაში სასესხო კაპიტალის წყაროდ საყოფაცხოვრებო დანაზოგი გამოიყენებოდა. ეს ტენდენცია დამახასიათებელია აშშ-ს, ინგლისის, კანადის, საფრანგეთისა და სხვა ქვეყნებისთვის. დანაზოგი გამოხატულია საბანკო დეპოზიტებში, საპენსიო ფონდების, სადაზღვევო კომპანიების რეზერვებში და ფასიანი ქაღალდების შესყიდვებში.

სასესხო კაპიტალის ბაზრის თანამედროვე სტრუქტურახასიათდება ორი ძირითადი მახასიათებლით: დროებითი და ინსტიტუციური.

სასესხო კაპიტალის მოძრაობა ხორციელდება სასესხო კაპიტალის ბაზრის მეშვეობით. სასესხო კაპიტალის ბაზრის თანამედროვე სტრუქტურა ხასიათდება ორი ძირითადი მახასიათებლით: დროებითი (სურ. 8.1) და ინსტიტუციური (ნახ. 8.2).

1) დროზე დაყრდნობით განასხვავებენ ფულის მარკეტი, რომელიც გასცემს სესხებს რამდენიმე კვირიდან ერთ წლამდე ვადით და პირდაპირ კაპიტალის ბაზარი, სადაც სახსრები გაიცემა უფრო ხანგრძლივი ვადით: 1-დან 5 წლამდე (შუავადიანი სესხების ბაზარი) და 5 ან მეტი წლით (გრძელვადიანი სესხების ბაზარი).

ბრინჯი. 8.1. სასესხო კაპიტალის ბაზრის დროის სტრუქტურა

2) ავტორი ფუნქციონალურ-ინსტიტუციონალური ძირითადად, თანამედროვე სასესხო კაპიტალის ბაზარი გულისხმობს ორი ძირითადი რგოლის არსებობას:

საკრედიტო სისტემა (სხვადასხვა საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტების ნაკრები);

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა:

პირველადი, სადაც ხდება ახალი ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა და შეძენა;

ბირჟა (მეორადი), სადაც ხდება ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა;

ურეცეპტო ბაზარი, სადაც იყიდება ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც არ იყიდება ბირჟაზე. ურეცეპტო ბაზარს ქუჩის ბაზარსაც უწოდებენ.

სასესხო კაპიტალის ბაზრის ორივე ნიშანი დამახასიათებელია ყველა განვითარებული ქვეყნისთვის, თუმცა, რა თქმა უნდა, ფასდება ეროვნული ბაზრის მდგომარეობა. მეორე (ინსტიტუციონალურ) საფუძველზეგანსაკუთრებით მისი ორი ძირითადი დონის არსებობისა და განვითარების ხარისხით:

საკრედიტო და საბანკო სისტემა;

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

სასესხო კაპიტალის ბაზრის ფუნქციები განისაზღვრება მისი არსით და იმ როლით, რომელსაც იგი ასრულებს საჯარო ეკონომიკურ სისტემაში.

ბრინჯი. 8.2. სასესხო კაპიტალის ბაზრის ინსტიტუციური სტრუქტურა

სასესხო კაპიტალის ბაზრის დროებითი და ინსტიტუციური თავისებურებები დამახასიათებელია ყველა ქვეყნისთვის.

სასესხო კაპიტალის ბაზრის არსი გამოიხატება მის ფუნქციებში:

სასაქონლო მიმოქცევის მომსახურება კრედიტით.

საწარმოების, მოსახლეობის, სახელმწიფოს, აგრეთვე უცხოური კრედიტორების (სასესხო კაპიტალის მომსახურების წყაროები) ფულადი დანაზოგების (დაგროვების) დაგროვება.

ფულადი სახსრების ტრანსფორმაცია უშუალოდ სასესხო კაპიტალად მისი საკრედიტო სახით გამოყენებისთვის სოციალური წარმოების სფეროში.

ემსახურება საწარმოებს, მოსახლეობას და სახელმწიფოს, როგორც სასესხო კაპიტალის მომხმარებელს.

ამ ფუნქციების შესრულებით სასესხო კაპიტალის ბაზარი მოქმედებს როგორც ერთგვარი შუამავალი კაპიტალის მოძრაობაში. ფულადი კაპიტალის დაგროვებისა და მოძრაობის ასახვით, სასესხო კაპიტალის ბაზარი ორგანულად არის დაკავშირებული ღირებულების მოძრაობასთან მისი ფულადი ფორმით, სხვადასხვა ფულადი სახსრების ფორმირებასთან და გამოყენებასთან საკრედიტო რესურსების (რეალური კაპიტალი) და ფასიანი ქაღალდების (ფიქტიური კაპიტალის) სახით. ).

მონიშნეთ კაპიტალის ბაზრის ხუთი ძირითადი ფუნქცია :

სასაქონლო მიმოქცევის მომსახურება კრედიტით;

იურიდიული, ფიზიკური და სახელმწიფოს, ასევე უცხოელი კლიენტების ფულადი დანაზოგების დაგროვება;

ფულადი სახსრების ტრანსფორმაცია პირდაპირ სასესხო კაპიტალად და მისი გამოყენება ინვესტიციების სახით საწარმოო პროცესის მოსამსახურებლად;

სახელმწიფოს და მოსახლეობის მომსახურებას, როგორც კაპიტალის წყაროს სამთავრობო და სამომხმარებლო ხარჯების დასაფარად;

კაპიტალის კონცენტრაციისა და ცენტრალიზაციის დაჩქარება ძლიერი ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფების ფორმირებისთვის.

ეროვნული სასესხო კაპიტალის ბაზრების განვითარების დონეს განსაზღვრავს მთელი რიგი ფაქტორები, რომელთა შორისაა: ქვეყნის ეკონომიკური განვითარება; ქვეყანაში საკრედიტო ბაზრისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფუნქციონირების ტრადიციები; ქვეყანაში წარმოების დაგროვების დონე; მოსახლეობის დაზოგვის დონე.

ეროვნული სასესხო კაპიტალის ბაზრების განვითარება განისაზღვრება რიგი ფაქტორებით:

ეკონომიკური განვითარება;

საკრედიტო სისტემის ფუნქციონირების ტრადიციები და ფასების ბაზარი. საბუთები;

წარმოების დაგროვების დონე და პირადი დანაზოგი.

თუმცა დომინანტურ ფაქტორად რჩება ქვეყნის ეკონომიკური განვითარება (ეს კონცეფცია მოიცავს არა მხოლოდ მრეწველობისა და სხვა სექტორების პოტენციალს, არამედ ფულადი კაპიტალის დაგროვების მოცულობასაც). ამ კრიტერიუმს საუკეთესოდ აკმაყოფილებენ შეერთებული შტატები, დასავლეთ ევროპის ქვეყნები და იაპონია, სადაც არის სასესხო კაპიტალის განვითარებული, მოქნილი და ძლიერი ბაზრები.

ჩამორჩენილი და განუვითარებელი კაპიტალის ბაზრები ძირითადად წარმოდგენილია საკრედიტო სექტორით, რომელსაც წარმოადგენს ცენტრალური ბანკი, ასევე მცირე რაოდენობით კომერციული და სპეციალიზებული ბანკები, რომელთა ტრანზაქციის მოცულობა დაბალია. Აქ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი პრაქტიკულად არ არსებობს. ამავდროულად, ამ ქვეყნების კაპიტალის ბაზრის სასიცოცხლო აქტივობა დამოკიდებულია სახელმწიფო და უცხოური ბანკების (ლათინური ამერიკა) მუდმივ ფულადი სახსრების ინექციებზე.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა:

on პირველადი, სადაც ხდება ახალი ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა და შეძენა; მეორადი– ეს ის ბაზარია, რომელზედაც ივაჭრება ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები;

საფონდო ბირჟასადაც ფასიანი ქაღალდები ყიდულობენ და იყიდება საფონდო ბირჟებზე; ურეცეპტოდბაზარი, სადაც იყიდება ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც არ იყიდება ბირჟაზე. ურეცეპტო ბაზარს ქუჩის ბაზარსაც უწოდებენ.

ამასთან, ეროვნული ბაზრის მდგომარეობა ინსტიტუციურ საფუძველზე ფასდება, ე.ი. ორი ძირითადი დონის არსებობით: საკრედიტო სისტემა და ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

პირველადი ბაზარი წარმოიქმნება ფასიანი ქაღალდების გამოშვების დროს მასზე მობილიზებული ფინანსური რესურსები. მეორად ბაზარზე ეს რესურსები გადანაწილებულია და კიდევ არაერთხელ.

თუ რეპროდუქციის პროცესი ძირითადად პირველადი ბრუნვით ფინანსდება, მაშინ ბირჟაზე, აქციების შეძენის გზით, ყალიბდება კონტროლი და გადანაწილდება სხვადასხვა ფინანსურ ჯგუფს შორის.

სარეზერვო ბაზარზე ხდება ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა, რომლებიც რატომღაც არ არის ჩამოთვლილი ბირჟაზე (მაგალითად, ბანკების მეშვეობით).

ციტატა – ფასიანი ქაღალდის ან ვალუტის გაცვლითი კურსის (საბაზრო ფასის) დადგენა.

უსაფრთხოება – სააქციო საზოგადოების კაპიტალში წილობრივი მონაწილეობის დამადასტურებელი ქაღალდი ან სესხის აღების და მფლობელის გარკვეული შემოსავლით უზრუნველყოფის ფაქტი.

წარმოებულები

ობლიგაციები

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები

ობლიგაციები

ფინანსური ფიუჩერსი

სერთიფიკატები

პირადი ამოწმებს

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები - აქცია, რომელიც ადასტურებს მფლობელის წილს უძრავ ქონებაში და უზრუნველყოფს დივიდენდების მიღებას შეუზღუდავი დროით.

დივიდენდი არის სააქციო საზოგადოების განაწილებული მოგების ნაწილი თითო აქციაზე.

წარმოადგინოს მფლობელის პირდაპირი წილი უძრავ ქონებაში და უზრუნველყოს დივიდენდების მიღება შეუზღუდავი დროით.

აქციები ადასტურებს მესაკუთრის უფლებას წილზე სს-ის საკუთარ სახსრებში. აქციების ემისია არის სააქციო საზოგადოების შექმნის, სახელმწიფო (მუნიციპალური) საწარმოს გამოსყიდვის და კომპანიის საწესდებო კაპიტალის გაზრდის საშუალება.

აქცია მის მფლობელს აქცევს სს-ის ქონების ნაწილის მფლობელად, მის თანამფლობელად.

ვალის ცენტრალური ბანკი - ვალდებულება მომავალში გარკვეულ თარიღში დავალიანების თანხის დაფარვის, ქაღალდის დაფარვამდე პროცენტის მიღების უზრუნველყოფა სესხის პირობებით განსაზღვრული სიხშირით.

მათ აქვთ ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთი და წარმოადგენენ ვალდებულებას, დაფარონ ვალის კაპიტალის თანხა მომავალში განსაზღვრულ თარიღში.

სავალო ვალდებულებები მოიცავს ობლიგაციებს, სახელმწიფო სესხებს, საბანკო დეპოზიტს და შემნახველ სერთიფიკატებს და გადასახადებს. ობლიგაციების და სხვა სავალო ვალდებულებების ემიტენტმა სესხი უნდა დაფაროს გარკვეულ დროს, გადახდილი პროცენტით, რომელიც უცვლელი რჩება ან ოდნავ იცვლება. პროცენტი იხდის თანაბარ ნაწილს სესხის მთელი ვადის განმავლობაში (ობლიგაციებზე) ან ქაღალდის (სერტიფიკატის) დაფარვისას ერთჯერადი თანხით.

ბონდი– ცენტრალური ბანკი, რომელიც ადასტურებს ემიტენტისთვის სესხის გაცემის ფაქტს და უზრუნველყოფს მესაკუთრის რეგულარული ფიქსირებული შემოსავლის მიღებას, ხოლო ქაღალდის დაფარვისას სესხის თანხა, როგორც წესი, უდრის ქაღალდის ნომინალურ ფასს.

საფონდო დივიდენდებისგან განსხვავებით, რომლებიც ძალიან განსხვავდება ან შეიძლება საერთოდ არ იყოს გადახდილი, ობლიგაციების პროცენტი უცვლელი რჩება ან ოდნავ განსხვავდება. მაშასადამე, ობლიგაციები არის ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდები, ან მყარი შემოსავლის ფასიანი ქაღალდები. წილის შეძენით ინვესტორი ხდება კომპანიის ერთ-ერთი მფლობელი, რომელმაც ის გამოუშვა. ობლიგაციების შეძენით ინვესტორი იღებს კრედიტორის სტატუსს. ობლიგაციებზე პროცენტის გადახდა ხდება არანაკლებ წელიწადში ერთხელ დროულად, მიუხედავად ემიტენტი კომპანიის მოგებისა და ფინანსური მდგომარეობისა.

ბონდი(ლათ. ვალდებულება-ვალდებულება; ინგლისური ბონდი- გრძელვადიანი, შენიშვნა- ქვითარი) არის ემისიის ხარისხის სასესხო ფასიანი ქაღალდი, რომლის მფლობელს უფლება აქვს განსაზღვრულ ვადაში მიიღოს ობლიგაციების ემიტენტისაგან მისი ნომინალური ღირებულება ნაღდი ანგარიშსწორებით ან სხვა ქონების ექვივალენტის სახით. ასევე, ობლიგაციამ შეიძლება ითვალისწინებდეს მესაკუთრის (მფლობელის) უფლებას მიიღოს პროცენტი (კუპონი) მისი ნომინალური ღირებულებიდან ან სხვა ქონებრივი უფლებებიდან.

ობლიგაციებზე მთლიანი შემოსავალი არის გადახდილი პროცენტის ოდენობა (კუპონები) და შეძენისას ფასდაკლების ოდენობა.

ობლიგაციები ემსახურება როგორც ემიტენტის დამატებითი სახსრების წყაროს, არის სესხის ექვივალენტი. ზოგჯერ მათი გამოშვება მიზნობრივ ხასიათს ატარებს - კონკრეტული პროგრამების ან ობიექტების დასაფინანსებლად, საიდანაც შემოსავალი შემდგომში ობლიგაციებზე შემოსავლის გადახდის წყაროს წარმოადგენს.

ობლიგაციების ეკონომიკური არსი ძალიან ჰგავს დაკრედიტებას. ობლიგაციები საშუალებას გაძლევთ დაგეგმოთ როგორც ემიტენტის ხარჯების დონე, ასევე მყიდველის შემოსავლის დონე, მაგრამ არ საჭიროებს გირაოს რეგისტრაციას და გაამარტივებთ მოთხოვნის უფლების ახალ კრედიტორზე გადაცემის პროცედურას. ფაქტობრივად, საშუალო და გრძელვადიანი სესხები ხორციელდება ობლიგაციების ბაზარზე, როგორც წესი, 1-დან 30 წლამდე ვადით.

კუპონი- გარკვეული დასახელების ან გადახდის ვადის ობლიგაციების ან სხვა ფასიანი ქაღალდების (სესხების) ამოჭრილი ნაწილი. კუპონი იჭრება ან იშლება პროცენტის გადახდისას ან ბანკის მიერ ობლიგაციების გამოსყიდვისას.

კუპონური ობლიგაცია არის ობლიგაციების სახეობა შუალედური (კუპონური) გადახდებით, რომელიც არ ამცირებს მის ნომინალურ ღირებულებას. ობლიგაციების ემიტენტი უხდის შემოსავალს მის მფლობელებს.

ობლიგაციების კუპონის განაკვეთი (კუპონის საპროცენტო განაკვეთი) არის ობლიგაციზე გადახდის ნომინალური ღირებულების წლიური პროცენტი. ეს არის საპროცენტო განაკვეთი, რომელსაც უხდის ობლიგაციების ემიტენტი ობლიგაციების მფლობელს.

კუპონის განაკვეთის გარდა, ობლიგაციების შემოსავლის გამომუშავების სხვა გზებიც არსებობს. ამრიგად, ნულოვანი კუპონის განაკვეთის მქონე ობლიგაციები ითვალისწინებს შემოსავლის გადახდას ობლიგაციების განთავსების (ემისიის) ფასსა და ნომინალურ ღირებულებას (გამოსყიდვის ფასს) შორის სხვაობის სახით. ვინაიდან ასეთი ობლიგაციები განთავსებულია ფასდაკლებით მათი ნომინალური ღირებულებით, მათ უწოდებენ დისკონტის ობლიგაციებს.

სახელწოდება „კუპონი“ ისტორიულად უბრუნდება დოკუმენტური ობლიგაციების გამოშვების ტრადიციას, რომლის ემიტენტის ვალდებულებაც ობლიგაციების სერტიფიკატში იყო დაფიქსირებული. დოკუმენტური ობლიგაციის მოწმობის ფლობამ ობლიგაციით უფლებამოსილი პირის ლეგიტიმაცია მოახდინა. თუ ობლიგაცია ითვალისწინებს საპროცენტო გადახდის მრავალ პერიოდს, თითოეული გადახდის შესაბამისი კუპონები იბეჭდებოდა პირდაპირ ობლიგაციების სერტიფიკატზე. შემდეგი საპროცენტო შემოსავლის გადახდისა და ობლიგაციის წარდგენის დასრულებულ თარიღში, ობლიგაციით ვალდებულმა პირმა ამოჭრა მოწმობიდან შესაბამისი კუპონი (აქედან გამოდის ფრაზა „მოჭრილი კუპონები“) და გადაიხადა შემოსავალი.

Სერტიფიკატი– წერილობითი ცნობა ემიტენტისაგან მის სახელზე თანხის ჩარიცხვის შესახებ. სერტიფიკატის გამცემი შეიძლება იყოს მხოლოდ ბანკი. ე.წ. სახსრების ინვესტორი ან მისი უფლებამონაცვლე ბენეფიციარი.

ობლიგაციებისგან განსხვავებით, რომლებსაც აქვთ სესხის ვადა 30 წლამდე, სერტიფიკატი არის მოკლევადიანი სავალო ვალდებულება. სერთიფიკატების ეს მნიშვნელოვანი უპირატესობა მათ ძალიან მიმზიდველს ხდის ინფლაციის პირობებში ინვესტორებისთვის, რომლებსაც არ სურთ თავიანთი სახსრების არლიკვიდურ ფასიან ქაღალდებში დიდი ხნის განმავლობაში გაუქმება ფასების მუდმივი ზრდით. მოკლევადიანი, რეალიზებადი, მომგებიანობის მაღალი დონე, ინფლაციის მაჩვენებელთან შედარებით, საშუალებას აძლევს ბენეფიციარს, თუ არა გაზარდოს კაპიტალი, მაშინ მაინც შეინარჩუნოს იგი იმავე დონეზე.

არსებობს ორი სახის სერთიფიკატი:

ანაბარი;

დანაზოგი

Დეპოზიტური სერთიფიკატი – ბანკის ვალდებულება გადაიხადოს მასში განთავსებული დეპოზიტები; დანაზოგის სერთიფიკატი – ბანკის ვალდებულება, გადაიხადოს მასში განთავსებული შემნახველი დეპოზიტები.

სადეპოზიტო მოწმობის ბენეფიციარი შეიძლება იყოს მხოლოდ იურიდიული პირები, რომლებიც რეგისტრირებულია რუსეთის ფედერაციის ან სხვა სახელმწიფოს ტერიტორიაზე.

სადეპოზიტო სერტიფიკატების ყიდვა-გაყიდვის, ასევე ამ დოკუმენტებით გათვალისწინებული გადახდების გადახდის ფორმა არის მხოლოდ უნაღდო.

შემნახველი სერტიფიკატის მეანაბრეები არიან ფიზიკური პირები. დანაზოგის სერტიფიკატის ქვეშ მყოფი სახსრები ირიცხება ნაღდი ანგარიშსწორებით. შემნახველი მოწმობის მიმოქცევის ვადა შეიძლება აღემატებოდეს ერთ წელს და შემოიფარგლება სამი წლით. თუ სერტიფიკატით ანაბრის ან დეპოზიტის მიღების ვადა ვადაგადაცილებულია, ასეთი სერტიფიკატის მიხედვით ბანკი ვალდებულია მოთხოვნისთანავე გადაიხადოს მასში მითითებული თანხა. გადაუდებელი მოწმობები არის გაუქმებადი და შეუქცევადი. თუ ფასიანი ქაღალდის მფლობელი მოითხოვს დეპონირებული სახსრების დაბრუნებას დადგენილ ვადაზე ადრე, მას ერიცხება შემცირებული პროცენტი, რომლის დონე განისაზღვრება ხელშეკრულების საფუძველზე ანაბრის ან შენატანის განხორციელებისას.

უნდა აღინიშნოს, რომ თან ცენტრალური ბანკის სერთიფიკატები,აქციების ან ობლიგაციების ნაცვლად ფასიანი ქაღალდების მფლობელებზე გაცემული ფასიანი ქაღალდები არ არის. ასეთი სერთიფიკატები მოქმედებს როგორც კონკრეტული პირის მიერ ფასიანი ქაღალდების შეძენის მტკიცებულება და შეიცავს ინფორმაციას იმის შესახებ, თუ რომელი ფასიანი ქაღალდები, რა რაოდენობით, რა ფასად და რა თანხით შეიძინა მათმა მფლობელმა.

კანონპროექტი -ეს არის უპირობო წერილობითი თამასუქი, კანონით მკაცრად დადგენილი ფორმით, რომელიც აძლევს მის მფლობელს (კანონმდებლობის მფლობელს) უდავო უფლებას, ვადის გასვლისთანავე, მოსთხოვოს მოვალეს ვალუტაში მითითებული თანხის გადახდა.

ფასიანი ქაღალდების წარმოებული არის ქაღალდი, რომელიც უზრუნველყოფს მფლობელის უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს აქციები და სავალო ვალდებულებები.

ფასიანი ქაღალდების წარმოებულები უზრუნველყოფენ მათი მფლობელის უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს აქციები და სავალო ვალდებულებები.

ვარიანტი – ცენტრალური ბანკი, რომელიც ადასტურებს მფლობელის უფლებას გარკვეული დროის შემდეგ იყიდოს ან გაყიდოს გარკვეული ძირითადი აქტივი ფიქსირებულ ფასად.

ფინანსური ფიუჩერსი – კონტრაქტი გარკვეული ძირითადი აქტივის ყიდვის ან გაყიდვის შესახებ მომავალში გარკვეული დროის შემდეგ ფიქსირებულ ფასად.

ოფციონისგან განსხვავებით, ფიუჩერსული კონტრაქტი არ არის უფლება, როგორც ოფციონი, არამედ ვალდებულება: ოფციონის შეძენაზე ან გაყიდვაზე შეიძლება უარი თქვას, ხელშეკრულება არ შეიძლება შეწყდეს.

არსებობს ფორვარდული კონტრაქტები. ფორვარდულ ხელშეკრულებაში მხარეები, გარიგების დადების დროს, აუცილებლად ათანხმებენ ერთმანეთთან ხელშეკრულების ყველა აუცილებელ პირობას და კონკრეტულ აქტივს - ხელშეკრულების საგანს, მის ხარისხს, ხელშეკრულების ზომას, ხელშეკრულების შესრულებას. ფასი (მიწოდების ფასი), მიწოდების დრო და ადგილი.

ფორვარდული კონტრაქტიჩვეულებრივ ფორმდება ბირჟის გარეშე ძირითადი აქტივის ფაქტობრივი გაყიდვა ან შესყიდვა. ასევე შესაძლებელია ხელშეკრულების დადება დაზღვევის (ჰეჯირების) მიზნით ფასის შესაძლო არახელსაყრელი ცვლილებებისგან ან აქტივის გაცვლითი კურსის ღირებულების სხვაობაზე თამაშის მიზნით.

ფორვარდული ხელშეკრულებებით ხელშეკრულების საგანი შეიძლება იყოს სხვადასხვა აქტივები: სამრეწველო საქონელი, ფასიანი ქაღალდები, ვალუტა, ძვირფასი ლითონები და ა.შ.

ფორვარდული კონტრაქტებიხშირად იდება შერჩეული აქტივის გაცვლითი კურსის ღირებულების სხვაობაზე თამაშის მიზნით. მოკლე პოზიციის მქონე პირი (გამყიდველი) ელის ამ აქტივის საბაზრო ფასის შემცირებას. ხანგრძლივი პოზიციის მფლობელი პირი (მყიდველი) იმედოვნებს ხელშეკრულების საფუძველში მყოფი აქტივის საბაზრო ფასის შემდგომ ზრდას.

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ფორვარდული კონტრაქტების მეორადი ბაზარი განუვითარებელია, თუმცა შესაძლებელია სიტუაციები, როდესაც მეორად ბაზარზე ოპერაციები ხდება მომგებიანი და შემდეგ თავად ხელშეკრულება იძენს გარკვეულ ფასს. ეს ფასი განისაზღვრება სხვადასხვა ფაქტორების მიხედვით, მათ შორის აქტივების ანაზღაურებაზე.

შიდა პრივატიზაციის თავისებურებებმა წარმოშვა ისეთი ცენტრალური ბანკი, როგორიც პრივატიზაციაა ჩეკი ან ვაუჩერი.

Ჩეკი მეარის უსასყიდლოდ განაწილებულ სახელმწიფო და მუნიციპალურ ქონებაში მისი მფლობელის უფლების სახელმწიფო მოწმობა.

აქციებში, ობლიგაციებში, სხვა ფასიან ქაღალდებში ფულის განთავსების პროცესს, ასევე სხვა საწარმოებში კაპიტალში მონაწილეობის პროცესს ე.წ. ფინანსური ინვესტიცია ან ინვესტიცია. პირები, რომლებიც ინვესტიციას ახორციელებენ აქტივებში - ინვესტორებიდა სახეები. ფასიანი ქაღალდების გამოშვება (გამოშვება) – ემიტენტები. საწარმოების აქტივები იყოფა გრძელვადიან (წელზე მეტი) და მოკლევადიან (წელამდე) ფინანსურ ინვესტიციებად.

პირველადი და მეორადი ბაზრები არსებობს ორგანიზებული და არაორგანიზებული ფორმით. წარმოდგენილია ორგანიზებული ბაზარი საფონდო ბირჟა, რომელსაც აქვს ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობის მკაცრი წესები.

არაორგანიზებულ ბაზარს (ქუჩის, ურეცეპტოდ, ტელეფონის) ბაზარს არ აქვს ყიდვა-გაყიდვის მკაცრი წესები. იგი წარმოდგენილია გათიშული შუამავლებით, რომლებიც აწარმოებენ მოლაპარაკებებს პირად შეხვედრებზე, ტელეფონით და სხვა საკომუნიკაციო არხებით.

საფონდო ბირჟა – ორგანიზაცია, რომლის ექსკლუზიური საქმიანობაა ფასიანი ქაღალდებით გარიგებები.

ბირჟა მოქმედებს როგორც საბაზრო ეკონომიკის მარეგულირებელი.

ბირჟა ადგენს გაცვლით კურსებს, ოქროს ფასებს, სახელმწიფო ობლიგაციების კურსებს და უმსხვილეს, საშუალო და მცირე კომპანიების აქციებს. საფონდო ბირჟა განსაზღვრავს ცალკეული ფირმების და თუნდაც მთელი ინდუსტრიების ფინანსურ მდგომარეობას, ისევე როგორც მთლიანად ეკონომიკის მდგომარეობას. კომპანიის აქციების საბაზრო ფასების დაცემა ნიშნავს კომპანიის ფინანსური მდგომარეობის გაუარესებას და პრესტიჟის შემცირებას. პირიქით, აქციების ფასების ზრდა კომპანიის რეიტინგის გაზრდის შედეგია.

შიდა საფონდო ბირჟების ისტორია 1990 წელს დაიწყო, როდესაც დაარსდა მოსკოვის საერთაშორისო საფონდო ბირჟა და მოსკოვის ცენტრალური საფონდო ბირჟა.

ბაზრის მონაწილეების ერთ ოთახში შეკრებით ბირჟა ითვალისწინებს მიწოდებასა და მოთხოვნას და ადარებს მათ. ამიტომ ბირჟა მკვეთრად ზრდის ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდობას და მათი სწრაფი გაყიდვის შესაძლებლობას ნაღდი ფულის მოპოვების მიზნით.

IN რუსეთის საფონდო ბირჟაიქმნება როგორც იურიდიული პირი დახურული სააქციო საზოგადოების სახით. ბირჟის დახურული ხასიათი ნიშნავს, რომ ბირჟის აქციები არ ექვემდებარება ღია გაყიდვას მეორად ბაზარზე მათი გადაცემა ერთი აქციონერიდან მეორეზე მხოლოდ დარჩენილი აქციონერების უმრავლესობის თანხმობით. ბირჟის საქმიანობის ექსკლუზიურ საგანს წარმოადგენს ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით, კერძოდ:

ფინანსური აქტივების ბრუნვისთვის აუცილებელი პირობების უზრუნველყოფა;

საბაზრო ფასების განსაზღვრა, ე.ი. ციტატა;

საბაზრო ფასების გამოქვეყნება;

ბაზრის მონაწილეთა პროფესიონალიზმის შენარჩუნება.

ფინანსური აქტივების ბაზარზე შუამავლები არიან ბროკერები, საინვესტიციო დილერები და ტრეიდერები.

ბროკერი(იგივე საფონდო ბროკერი, საკომისიო აგენტი, კარისკაცი, საფონდო ბროკერი) - პირი, რომელიც კლიენტის სახელით და მისი ხარჯით ახორციელებს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს. ბროკერის მიერ მიღებული ანაზღაურება ე.წ სასამართლოთიდა გამოიხატება ტრანზაქციის თანხის პროცენტულად.

საინვესტიციო დილერი ყიდულობს ფასიან ქაღალდებს საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით მოგების მიზნით ხელახალი გაყიდვის მიზნით.

რუსულ ბაზარზე ბროკერის ფუნქციებს ახორციელებს ფინანსური შუამავალი, ხოლო დილერის ფუნქციებს საინვესტიციო კომპანია.

საფონდო ბირჟის სავაჭრო სართულზე საბროკერო ფირმის წარმომადგენელი ე.წ მოვაჭრე.

ფინანსური აქტივების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეებისთვის არის სპეციალური ტერმინები: "დათვი", "ხარი", "კურდღელი".

"დათვი" თამაშობს ფასიანი ქაღალდის საბაზრო ფასის შესამცირებლად. ფასების კლების წინასწარმეტყველებით, ის სესხულობს ფასიან ქაღალდებს გარკვეული პერიოდის განმავლობაში მიმდინარე კურსით. ფასიანი ქაღალდები ფასის დაცემამდე დაუყოვნებლივ იყიდება. კრედიტორთან გადახდის დროს ფასიანი ქაღალდები ფასდება და ამ შემცირებული კურსით „დათვი“ იხდის ნასესხები ფასიანი ქაღალდების ვალს, აქვს შემოსავალი სხვაობის სახით. სარეალიზაციო ფასები და ფასები ვალის გადახდის დროს. გამსესხებელს ასევე აქვს სარგებელი: საბუთები არ არის მკვდარი წონა, არამედ გადაიქცევა ნაღდად.

"ხარი" ყიდულობს ფასიან ქაღალდებს ნაღდი ფულით და ელოდება ფასების ზრდას. გაცვლითი კურსის მნიშვნელოვანი მატებით ფასიანი ქაღალდები იყიდება, „ხარს“ კი შემოსავალი აქვს.

„კურდღელი“ არის შუამავალი, რომელიც ყიდის ფასიან ქაღალდებს არაორგანიზებულ ბაზარზე, რომლებსაც არ აქვთ ოფიციალური რეგისტრაცია და ფიქსირებული ფასი. საკუთარი საფრთხისა და რისკის ქვეშ, "კურდღელი" ყიდულობს და ყიდის ნაკლებად ცნობილი და თუნდაც საეჭვო კომპანიების ფასიან ქაღალდებს. "კურდღლები" ისტორიულად პირველი შუამავლები არიან ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, რომლებიც წარმოიშვა როგორც "ქუჩის ბაზარი", როდესაც ტრანზაქციები იდება ქუჩაში.

შემდეგი სტატია დაწერილია კითხვა-პასუხის ფორმატში. ამ მიდგომით, სტატია აყენებს მნიშვნელოვან კითხვებს ოქროს ბაზრებზე ფასების შესახებ და მიზნად ისახავს ახსნას, რომ ოქროს ფასი განისაზღვრება ქაღალდის ოქროს ბაზრებით.

აღმასრულებელი დირექტორი (აღმასრულებელი დირექტორი) ბუილონის ვარსკვლავი ტორგნი პერსონიდა ძვირფასი ლითონების ანალიტიკოსი რონან მენლითვლიან, რომ ოქროს თანამედროვე ბაზრების სტრუქტურიდან გამომდინარე, ოქროს საერთაშორისო ფასი ძირითადად განპირობებულია ქაღალდის ოქროს ბაზრებზე სავაჭრო აქტივობით.

კითხვა: ოქროს საერთაშორისო ფასი მუდმივად არის ციტირებული ფინანსურ მედიაში სხვა ძირითად ფინანსურ მაჩვენებლებთან ერთად. რა არის ოქროს საერთაშორისო ფასი?

როგორც წესი, საერთაშორისო ოქროს ფასი ეხება ფასს აშშ დოლარში ტროას უნციაზე 24-საათიან ოქროს საბითუმო ბაზარზე (XAU/USD). ოქროთი ვაჭრობა მთელს მსოფლიოში უწყვეტად ხდება სამუშაო კვირის განმავლობაში, რაც ქმნის ოქროს საერთაშორისო ფასის შეთავაზებების უწყვეტობას კვირა საღამოდან პარასკევის საღამოს ნიუ-იორკის დროით. კონტექსტიდან გამომდინარე, ოქროს საერთაშორისო ფასი შეიძლება გავიგოთ, როგორც კოტირება ადგილზე ოქროს ბაზარზე, როგორიცაა ლონდონი, ან ოქროს ფიუჩერსული კონტრაქტების ფასი მიწოდების შემდეგი თვისთვის (წინა თვე) აშშ-ს სასაქონლო ბირჟაზე (COMEX) . მიწოდების თვიანი კონტრაქტები, როგორც წესი, აქვთ ყველაზე მაღალი ვაჭრობის მოცულობა და აქტივობა.

ზოგჯერ ოქროს საერთაშორისო ფასი შეიძლება ასევე გავიგოთ, როგორც საორიენტაციო ფასი LBMA Gold Price, რომელიც განისაზღვრება ლონდონის ყოველდღიური აუქციონების დროს (დილა და შუადღე). LBMA არის ლონდონის ბუილონის ბაზრის ასოციაცია.

ამრიგად, „ოქრო საერთაშორისო ფასი“ შეიძლება ნიშნავდეს ოქროს ადგილზე, ფიუჩერსს ან საორიენტაციო ფასს, მაგრამ სამივე უნდა იყოს დაახლოებით თანაბარი დროის შესადარებელ პერიოდებში.

კითხვა: საიდან მოდის ოქროს საერთაშორისო ფასი?

ბოლოდროინდელმა ემპირიულმა კვლევამ აჩვენა, რომ ოქროს ფასი ნაკარნახევია ლონდონის ურეცეპტოდ (OTC) ოქროს სპოტ ბაზარზე ვაჭრობით და ოქროს ფიუჩერსებით ვაჭრობით COMEX-ზე და რომ „ოქრო საერთაშორისო ფასი“ განისაზღვრება კომბინაციით. ლონდონის ურეცეპტოდ (OTC) ოქროს ფასები და COMEX ოქროს ფიუჩერსული ფასები. იხილეთ სტატია Hauptfleisch, Putniņš და Lucy (Hauptfleisch, Putniņš, და ლუსი) « ვინ ადგენს ოქროს ფასს? ლონდონი თუ ნიუ-იორკი?» ( ვინ ადგენს ოქროს ფასს? ლონდონი თუ ნიუ-იორკი) (2015).

როგორც წესი, რაც უფრო მაღალია აქტივის ბაზარზე ვაჭრობის მოცულობა და ლიკვიდობა, მით მეტი გავლენა აქვს ამ ბაზარს ამ აქტივის ფასის განსაზღვრაზე. გამონაკლისი არც ოქროს გლობალური ბაზარია. გლობალური ოქროს ვაჭრობის მოცულობის უმეტესი ნაწილი ხდება ლონდონის OTC ბაზარზე და ნიუ-იორკის სავაჭრო სართულებზე: 2015 წელს, გლობალური ოქროს ვაჭრობის მოცულობის 78% მოდიოდა ლონდონის OTC სპოტ ბაზარზე, ხოლო შემდგომი 8% COMEX-ზე (იხ. Hauptfleisch , Putniņš და Lucey (2015)).

2016 წლის ლონდონის ოქროს გაწმენდის სტატისტიკაზე დაყრდნობით, იმ წელს ლონდონის OTC ოქროს ბაზარზე მთლიანი ვაჭრობის მოცულობა იყო მინიმუმ 1,5 მილიონი ტონა ოქროს ექვივალენტი, ხოლო 100 უნცია ოქროს ფიუჩერსული კონტრაქტების ვაჭრობის მოცულობამ COMEX-ზე მიაღწია 57,5 ​​მილიონ კონტრაქტს, რაც ექვივალენტურია. 179000 ტონა ოქრო. ამრიგად, 2016 წელს ლონდონის OTC ბაზარზე ოქროთი ვაჭრობის მოცულობა დაახლოებით 8,4-ჯერ აღემატებოდა COMEX-ზე 100 უნცია ოქროს ფიუჩერსებით ვაჭრობის მოცულობას.

გაუნაწილებელი ოქროს LBMA ვაჭრობა, 1,5 მლნ ტონა 2016 წელს

LBMA გაუნაწილებელი ოქროს წლიური ვაჭრობა: 1,500,000 ტ

ბუილონის ბანკის რეზერვებიLBMA: 100 ტ

გამოუყენებელი ოქროთი წლიური ვაჭრობა 15000-ჯერ აღემატება ფიზიკურ რეზერვებს

თუმცა, ზემოთ ნახსენებმა აკადემიურმა კვლევამ აჩვენა, რომ ვაჭრობის დაბალი მოცულობის მიუხედავად, COMEX უფრო მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ფასების აღმოჩენაზე, ვიდრე ლონდონის OTC ბაზარი. მიზეზი, სავარაუდოდ, არის ფაქტორების ერთობლიობა, როგორიცაა COMEX ხელმისაწვდომობა და ოხანგრძლივი სავაჭრო სესიები GLOBEX პლატფორმის გამოყენების გამო, ბ ოფიუჩერსებით ვაჭრობის მეტი გამჭვირვალობა ურეცეპტო ვაჭრობასთან შედარებით და ტრანზაქციის დაბალი ხარჯები და COMEX-ზე ბერკეტების მოპოვების სიმარტივე. ლონდონის OTC ოქროს ბაზარს აქვს სავაჭრო სესიები მხოლოდ ლონდონის სამუშაო საათებში, არსებობს ბარიერები მონაწილეობისთვის, რადგან ეს არის გაუმჭვირვალე საბითუმო ბაზარი ცენტრალური კლირინგის გარეშე და სავაჭრო სპრედი ნაკარნახევია მცირე რაოდენობის ბაზრის შემქმნელების, LBMA-ს წევრი ბუილონის ბანკების მიერ და რამდენიმე ლონდონის სასაქონლო ბროკერი.

თუმცა, ყველაზე მნიშვნელოვანი ის არის, რომ როგორც ლონდონის OTC ბაზრის, ასევე COMEX-ის შემთხვევაში ვაჭრობის სტატისტიკა ბევრჯერ აღემატება ლონდონისა და ნიუ-იორკში არსებული ფიზიკური ოქროს ბაზრების ზომას.

კითხვა: ოქროს საერთაშორისო ფასს განსაზღვრავს ფიზიკური თუ ქაღალდის ოქროს ბაზარი?

ოქროს საერთაშორისო ფასი განისაზღვრება მთლიანად ქაღალდის, ანუ არაფიზიკური ოქროს ბაზრებით. ორივე ლონდონის OTC ოქროს ბაზარი და COMEX არის ქაღალდის ბაზრები დიზაინით. ფიზიკური ოქროს მიწოდება და მოთხოვნა არ თამაშობს როლს ამ ბაზრებზე ოქროს ფასის განსაზღვრაში. ოქროს ფიზიკური ტრანზაქციები ყველა სხვა ბაზარზე უბრალოდ მემკვიდრეობით იძენს ფასს, რომელიც ნაპოვნია ქაღალდის ბაზრებზე.

ლონდონის OTC ბაზარი ძირითადად ვაჭრობს სინთეზურ შენახულ ოქროს ნაღდი ანგარიშსწორებით, ოქროს ფიზიკური მიწოდების გარეშე. ასეთ ტრანზაქციებს მცირე კავშირი აქვს ოქროს ნებისმიერ მარაგთან, რადგან ისინი დე ფაქტო ოქროს წარმოებული პოზიციებია. განმარტებით, გაუნაწილებელი ოქროს პოზიციები არის უბრალოდ საგადახდო მოთხოვნების სერია ბუილონის ბანკების მიმართ, სადაც მფლობელი არის ბანკის არაუზრუნველყოფილი კრედიტორი და ბანკს აქვს ვალის ვალდებულება გადაუხადოს ამ მფლობელს გარკვეული რაოდენობის ოქრო. მფლობელი, თავის მხრივ, იღებს ბუილონის ბანკის საკრედიტო რისკს. ამრიგად, ლონდონის ურეცეპტო ოქროს ბაზარი მხოლოდ პლატფორმაა ოქროს სესხებით ვაჭრობისთვის.

ბუილონის ბანკები, რომლებიც მონაწილეობენ ლონდონის OTC ბაზარზე, ასევე იყენებენ ფრაქციული სარეზერვო ოქროს ვაჭრობას დიდი რაოდენობით. ქაღალდის ოქროჰაერიდან (კომერციული დაკრედიტების მსგავსად), სადაც ვაჭრობა არის ბერკეტი და არაგამჭვირვალე, და ეს ქაღალდის ოქრო მხოლოდ ნაწილობრივ არის გამყარებული ფიზიკური ოქროთი. ეს "ოქრო" არსებითად სინთეზურია. დამატებითი ინფორმაციისთვის ნაწილობრივ მხარდაჭერილი ოქროს ვაჭრობის შესახებ იხილეთ ოქროს უნივერსიტეტის სტატია. ბუილონის ვარსკვლავი « ბუილონის საბანკო მექანიზმები» ( ბუილონისაბანკომექანიკა).

მას შემდეგ, რაც COMEX ვაჭრობს ოქროს ფიუჩერსებით და ლონდონი ვაჭრობს სინთეტიკურ ნარჩენ ოქროთი, ოქროს ორივე ბაზარი ძირითადად ვაჭრობს ოქროს წარმოებულებს ან ქაღალდის ოქროს ინსტრუმენტებს, რაც ნიშნავს, რომ ოქროს საერთაშორისო ფასი განისაზღვრება ამ ქაღალდის ოქროს ბაზრებზე.

ოქროს ვაჭრობის ყველა სხვა ადგილი, გარდა London OTC Gold Market-ისა და COMEX-ისა, ძირითადად იყენებს ლონდონისა და ნიუ-იორკის ქაღალდის ოქროს ბაზრების მიერ დადგენილ ფასებს. ეს მოიცავს ოქროს ფიზიკურ ბაზრებს მთელს მსოფლიოში, რომლებიც იყენებენ ოქროს საერთაშორისო ფასს მათი შიდა ფასებისთვის.

კითხვა: ცოტა უფრო დეტალურად ახსენით ლონდონის ურეცეპტო ბაზრის სტრუქტურა დაCOMEX.

განმარტებით, ფიუჩერსებით ვაჭრობა არის წარმოებულებით ვაჭრობა, ანუ ფასიანი ქაღალდები, რომელთა ღირებულება მოდის, მაგრამ განსხვავდება ძირითადი აქტივისგან. COMEX ოქროს ფიუჩერსული კონტრაქტები არის ოქროს წარმოებულები. COMEX-ის რეგისტრირებული ოქროს მარაგები შედარებით დაბალია, ძალიან ცოტა ფიზიკური ოქრო მიეწოდება COMEX-ს და კიდევ უფრო ნაკლები ფიზიკური ოქრო ამოღებულია COMEX-ის ავტორიზებული ოქროს საცავებიდან. გარდა ამისა, COMEX-ზე ოქროს ვაჭრობის მნიშვნელოვანი ბერკეტებია ჩართული. Hauptfleisch, Putniņš და Lucey (2015) წერენ, რომ „ ასეთი გარიგებები [ზეCOMEX] არაპროპორციულად მოქმედებს ფასის განსაზღვრაზე" გაითვალისწინეთ, რომ COMEX ოქროს ფიუჩერსების ბაზარი მუშაობს 24 საათის განმავლობაში, მაგრამ ყველაზე მაღალია აშშ-ს სავაჭრო სესიაზე.

რაც შეეხება ლონდონის ურეცეპტო ოქროს ბაზარს, აქ თითქმის მთელი ვაჭრობის მოცულობა წარმოადგენს ვაჭრობას გაუნაწილებელ ოქროზე, რომელიც, როგორც ზემოთ აღინიშნა, მთავრდება პოზიციის მფლობელების პრეტენზიებზე, ბუილონის ბანკების მიმართ ოქროს გარკვეული რაოდენობისთვის. ასეთი მოთხოვნების დაკმაყოფილება ძალიან იშვიათია. ლონდონის ურეცეპტო ოქროს ბაზარზე გარიგებები ძირითადად შემოიფარგლება ნაღდი ანგარიშსწორებით. ვაჭრები, სპეკულანტები და ინვესტორები შენარჩუნებული ოქროს პოზიციებზე თითქმის არასოდეს იღებენ ფიზიკურ ოქროს მიწოდებას.

Მიხედვით დენტონები: « გაუნაწილებელი ბუილონის ვაჭრობის რეალობა ის არის, რომ მყიდველები და გამყიდველები იშვიათად გეგმავენ ფიზიკურ მიწოდებას. გამოუყენებელი ზოდები გამოიყენება როგორც "სინთეზური" ოქროს მარაგი, რომლის ფასი განისაზღვრება ლონდონის ოქროს ფიქსინგის საფუძველზე.».

მიუხედავად იმისა, რომ LBMA რეგულარულად არ აქვეყნებს ოქროს ვაჭრობის მოცულობას, მან გამოაქვეყნა 2011 წლის პირველ კვარტალში ოქროს ვაჭრობის მიმოხილვა, რომელიც აჩვენებს, რომ 10,9 მილიარდი უნცია ოქრო (340,000 ტონა) ივაჭრებოდა ლონდონის OTC ოქროს ბაზარზე. 2011 წლის პირველი კვარტალი. ამავე პერიოდში, ლონდონის OTC ბაზარმა 1,18 მილიარდი უნცია ოქრო (36,700 ტონა) გაწმინდა. ანუ სავაჭრო ბრუნვის შეფარდება კლირინგთან არის 10:1. ლონდონის OTC ოქროს ბაზრისთვის განახლებული ვაჭრობის მონაცემების არარსებობის შემთხვევაში, იგივე სავარაუდო 10:1 თანაფარდობა შეიძლება გამოყენებულ იქნას ლონდონის ოქროს ბაზრის ყოველდღიური კლირინგების სტატისტიკაზე, რომელიც ქვეყნდება ყოველთვიურად და ყოველთვის უჩვეულოდ მაღალია.

Მაგალითად, საშუალოდ ყოველდღიურად 2017 წლის იანვარში ლონდონის ოქროს ბაზარზე კლირინგის მოცულობამ 20,5 მილიონი უნცია (638 ტონა) შეადგინა. თუ გამოვიყენებთ 10:1 თანაფარდობას, მაშინ მოცულობა ვაჭრობაოქრო 6380 ტონა იქნება დღეში, ანუ 1,6 მილიონი ტონა წელიწადში.

ლონდონში მხოლოდ დაახლოებით 6,500 ტონა ოქრო ინახება - ძირითადად ცენტრალური ბანკების, ETF-ების და სხვა მფლობელების სტატიკური რეზერვები - სავაჭრო აქტივობა ლონდონის სარეზერვო ბაზარზე სრულიად არ არის დაკავშირებული ოქროს ფიზიკურ რეზერვებთან. მეტიც, ისტორიაში მხოლოდ დაახლოებით 190 000 ტონა ოქრო იქნა მოპოვებული; აქედან, სავარაუდოა, რომ ნახევარი ინახება სამკაულების სახით. ამრიგად, 6,500 ტონა ოქრო, რომელიც ყოველდღიურად ივაჭრება ლონდონის ურეცეპტო ოქროს ბაზარზე, არაფერი აქვს საერთო ოქროს ფიზიკურ ბაზართან, მაგრამ ეს სავაჭრო აქტივობა გავლენას ახდენს ოქროს მსოფლიო ფასის განსაზღვრაზე და ვაჭრობისა და ტრანზაქციების ფასებზე. ფიზიკური ბუილონი.

საგულისხმოა, რომ LBMA-ს წევრი ბუილონის ბანკირების თანახმად, რომლებმაც დააარსეს ლონდონის ოქროს კლირინგის სტატისტიკის გამოქვეყნება, კერძოდ, ყოფილი თავმჯდომარე LMPCL პიტერ ფეივი (პეტრეფავა) და პიტერ სმიტი (პეტრესმიტი) საწყისი ჯ.პ.მორგანი, LBMA ოქროს გაწმენდის სტატისტიკა მოიცავს სავაჭრო საქმიანობას, როგორიცაა " სპეკულაციური ფორვარდული ფსონები ოქროს ფასზე ფინანსური ბერკეტით (ბერკეტი)"და" საინვესტიციო ფონდების ადგილზე ფასის გამოვლენა გაუნაწილებელი პოზიციების მეშვეობით” – ანუ რეგულარული ფსონები ოქროს ფასზე. იხილეთ სტატია " ჰაერის გაწმენდა: ლონდონის გაწმენდის სტატისტიკის ტენდენციები და გავლენა» ( გასუფთავებაTheᲡაჰაერომსჯელობსტენდენციებიდაᲒავლენაonლონდონიგასუფთავებასტატისტიკა) ჟურნალიდან LBMAალქიმიკოსი, ნომერი 32 (2003 წლის ოქტომბერი).

არსებითად, ლონდონის ოქროს ბაზარზე სავაჭრო საქმიანობა ძირითადად წარმოადგენს ხელოვნური, სინთეზური ოქროს უზარმაზარ მარაგს, სადაც ოქროს ფასი განისაზღვრება არა ფიზიკური, არამედ ქაღალდის ვაჭრობით. სინთეტიკური ოქრო იქმნება ჰაერიდან, როგორც მარტივი სააღრიცხვო ჩანაწერი და აღირიცხება როგორც ფულადი ტრანზაქცია ხელშეკრულების მხარეებს შორის. ასეთ ტრანზაქციაში არ არსებობს ფიზიკური ოქროს შეძენა ან ოქროზე მარჟის მოთხოვნები. ამრიგად, სინთეზური „ქაღალდის“ ოქრო შთანთქავს მოთხოვნას, რომელიც სხვაგვარად იქნებოდა ფიზიკური ოქროს შეზღუდულ მარაგზე და, შესაბამისად, ოქროს ფასი არ წარმოადგენს ამ მოთხოვნას, რადგან მოთხოვნა ფიზიკური ოქროდან სინთეზურ ოქროზე გადადის.

ანალოგიურად, თუ ერთეული ვაჭრობს მილიონობით უნცია ოქროს ფიუჩერსულ კონტრაქტებს COMEX პლატფორმაზე, მას არ მოეთხოვება ფიზიკური ოქროს ფლობა, მაგრამ ტრანზაქცია პირდაპირ გავლენას ახდენს ოქროს საერთაშორისო ფასზე. ოქროს საერთაშორისო ფასი გამოიყენება მსოფლიოს მრავალ ფიზიკურ ოქროს ტრანზაქციაში, რაც იმას ნიშნავს, რომ მას აქვს ძალიან რეალური გავლენა.

მიუხედავად იმისა, რომ LBMA-ს ოქროს გაწმენდის მოცულობები და ბაზრის კვლევები იძლევა რამდენიმე სასარგებლო მონაცემს ლონდონის ოქროს ვაჭრობის მოცულობების გამოსათვლელად, ძალიან ცოტაა ცნობილი იმის შესახებ, თუ რამდენი ფიზიკური ოქრო ივაჭრება რეალურად ლონდონის ოქროს ბაზარზე. ეს განპირობებულია იმით, რომ. არ არსებობს ცნობები ლონდონის OTC ოქროს ბაზარზე ვაჭრობის, ფიზიკური ოქროს პოზიციების ან გადახდის ვალდებულებების შესახებ LBMA-ს წევრი ბუილონის ბანკების შენარჩუნებული ოქროსთვის, ან რამდენი ფიზიკური ოქრო ფლობენ ამ ბანკებს მათი ფრაქციული ოქროს სავაჭრო სისტემის მხარდასაჭერად. თუმცა, ოქროს ფიზიკური ვაჭრობა, განსაზღვრებით, არის ლონდონის OTC ოქროს ბაზარზე საშუალო დღიური ვაჭრობის მოცულობის ძალიან მცირე პროცენტი. დამატებითი ინფორმაციისთვის, თუ როგორ მუშაობს ოქროს ბაზარი ლონდონში, იხილეთ ინფოგრაფიკა ბუილონის ვარსკვლავი « ლონდონის ოქროს ბაზარი» ( ლონდონიოქრობაზარი).

მიუხედავად იმისა, რომ ლონდონის ოქროს გაწმენდის სტატისტიკის სამი კომპონენტიდან ერთ-ერთი ჩამოთვლილია როგორც " ფიზიკური გადარიცხვები და მიწოდებები კლირინგის წევრების მიერ LMPCL“, LBMA არ მიიჩნევს საჭიროდ ამ 3 კომპონენტის დეტალების გამოქვეყნებას. ეს საიდუმლოება კიდევ ერთი მაგალითია იმისა, თუ როგორ აკავებენ ბუილონის ბანკები და ცენტრალური ბანკები ოქროს გლობალურ ბაზარს ოქროს ფიზიკური მიწოდების ზომით.

კითხვა: როგორ იყენებს ოქროს საერთაშორისო ბაზრები მთელს მსოფლიოში?

ოქროს ადგილობრივი ბაზრები მთელს მსოფლიოში ეხება ოქროს საერთაშორისო ფასს და ჩვეულებრივ ასახელებენ მათ ადგილობრივ ოქროს ფასებს საერთაშორისო ფასთან შედარებით.

ოქროს ფიზიკურ ბაზარზე ოქროს მონეტებისა და ზოდების ფასი განისაზღვრება სპოტის ფასისა და პრემიის კომბინაციით. Agio არის ფასის ნაწილი, რომელიც აღემატება ძვირფასი ლითონის ნომინალურ ღირებულებას, რომელიც შეიცავს მონეტას ან ბარს. ვინაიდან ოქროს ფიზიკური ბაზარი არის ფასის მიმღები, მისი ადგილზე ფასები განისაზღვრება ოქროს საერთაშორისო ფასით.

ამრიგად, SGE არის ბუნებრივი კანდიდატი წამყვანი როლის შესასრულებლად რეალური ფიზიკური ოქროს ფასის განსაზღვრაში, იმ პირობით, რომ ოქროს ფიზიკური ბაზრები დამოუკიდებელი გახდება ქაღალდის ბაზრებისგან და ოქროს ფიზიკური მიწოდება და მოთხოვნა გახდება ოქროს საერთაშორისო ფასის ბუნებრივი განმსაზღვრელი.

აუქციონი LBMA ოქრო ფასი

კითხვა: რა არის როლიLBMAოქროფასი?

გასაკვირი არ არის, რომ LBMA აუქციონები ასევე ვაჭრობენ გამოუყოფელ ოქროს, რაც იმას ნიშნავს, რომ აუქციონის შეთავაზება და ანგარიშსწორება განცალკევებულია ოქროს ფიზიკური ბაზრისგან. ყოველდღიური ვაჭრობის მოცულობა, როგორც წესი, აღწევს მხოლოდ 1-2 ტონა გამოუყენებელი ოქროს ეკვივალენტს და იშვიათად აღემატება 3 ტონას. ამრიგად, გარდა იმისა, რომ LBMA აუქციონები გამორიცხავს ათასობით ოქროთი ვაჭრობის ობიექტს მთელს მსოფლიოში, აუქციონის ვაჭრობის მოცულობა შედარებით უმნიშვნელოა. ოქროს გლობალურ ბაზარზე, რაც ნიშნავს, რომ საორიენტაციო ფასი არ არის სანდო ინდიკატორი ოქროს გლობალური ბაზრისთვის.

თუმცა, LBMA Gold Price საორიენტაციო მაჩვენებელი ძალიან გავლენიანია ოქროს სამყაროში და ფართოდ გამოიყენება ოქროს მხარდაჭერილი ETF-ების შესაფასებლად, როგორიცაა SPDRოქროᲜდობადა iSharesოქროᲜდობა. გარდა ამისა, ის ხშირად გამოიყენება როგორც ფასის მითითება, როდესაც ფიზიკურ ოქროს ყიდულობთ გადამამუშავებელ და მომწოდებლებს. LBMA Gold Price ასევე ფართოდ გამოიყენება ფინანსური ინსტრუმენტების შესაფასებლად, როგორიცაა ISDA ოქროს საპროცენტო განაკვეთის სვოპები, ოქროს ოფციები და სხვა ოქროს წარმოებულები, და გამოიყენება ფიუჩერსული ბირჟების მიერ მათი ფიუჩერსული კონტრაქტების შესაფასებლად, როგორიცაა მალაიზიის წარმოებულების ბირჟის FGLD ოქროს ფიუჩერსები.

ამრიგად, ეს საცნობარო ფასი, რომელიც განსაზღვრულია აუქციონით, რომელსაც აკონტროლებს რამდენიმე ბუილონის ბანკი LBMA-ს ეგიდით, ეფუძნება სინთეზურ ოქროზე ვაჭრობას, მაგრამ ფართოდ გამოიყენება მთელ მსოფლიოში ოქროს უთვალავ კონტრაქტებში, ფიზიკურ ოქროს ბაზრებზე და ოქროს საცალო ვაჭრობის ადგილებში.

ლონდონში განსაზღვრულ ამ საცნობარო ფასს ცენტრალური ბანკებიც იყენებენ ოქროს მსხვილ ტრანზაქციებში, ასევე მათ დამოუკიდებელ ორმხრივ ტრანზაქციებში. მაგალითად, როდესაც შვეიცარიის ეროვნულმა ბანკმა გამოიყენა ბანკი საერთაშორისო ანგარიშსწორებისთვის (BIS) ასობით ტონა ფიზიკური ოქროს გასაყიდად 200-იანი წლების დასაწყისში, ტრანზაქციებში გამოყენებული ფასები ეფუძნებოდა ლონდონის ოქროს ფიქსაციის ფასს. კიდევ ერთი მაგალითია ის, რომ 2010 წელს სავალუტო ფონდის ოქროს ე.წ. „ბაზრის“ გაყიდვები განხორციელდა აგენტის მიერ, რომელიც ასევე ეყრდნობოდა ლონდონის ოქროს ფიქსაციის ფასს. იგივე ლონდონის ოქროს ფიქსაცია, რომელსაც ამჟამად იძიებენ ჯგუფური სარჩელი ნიუ-იორკში.

აქ მნიშვნელოვანია ის, რომ საორიენტაციო ფასი, რომელსაც აკონტროლებს ლონდონის ბუილონის ბანკების კარტელი, გაუმჭვირვალე და კლასობრივი სარჩელის საგანი ოქროს ფასის მანიპულირების შესახებ, გამოიყენებოდა დიდი ფიზიკური ოქროთი ოპერაციების შესაფასებლად. უნდა დაისვას კითხვა: რამდენად მიზანშეწონილი იყო ეს საორიენტაციო ფასი და რამდენად იყო იგი ოქროს გლობალური ფიზიკური ბაზრის წარმომადგენელი?

კითხვა: რაც შეეხება იმ დროს, როდესაც არ არის ვაჭრობა ლონდონში და აშშ-ში/ნიუ-იორკში? იქნება გავლენა სხვა ბაზრებზე, როგორიცაა TOCOMიაპონიაში ანMCXინდოეთში?

როგორც წესი, უფრო მაღალი სავაჭრო მოცულობა ნიშნავს ბ ოუფრო დიდი ლიკვიდობა, რომელიც გავლენას ახდენს ფასის განსაზღვრაზე. თუმცა ფინანსური ბაზრების ინტეგრაციის გამო ფასების ინფორმაცია სწრაფად გადადის ბაზრიდან ბაზარზე პარალელური ვაჭრობის გამო. ფიუჩერსული ბაზრები, როგორიცაა TOCOM იაპონიაში ან MCX ინდოეთში, გავლენას ახდენს ოქროს ფასზე, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც დიდი ბაზრები არ ვაჭრობენ, მაგრამ ამ ბაზრების დაბალი ლიკვიდურობის გამო, ფიუჩერსების ფასების ანალიზმა აჩვენა, რომ COMEX ლიდერია. ეს არის ბანგკოკის უნივერსიტეტის ფინანსისტების მიერ ჩატარებული კვლევის შედეგები რაპისორნ ფუანკასემი (რაპესორნიფუანგკასემი) .

კითხვა: როგორ მოქმედებს ოქროს დაკრედიტება ოქროს ფასზე?

ოქროს დაკრედიტების ბაზრის ცენტრი ლონდონია, უფრო სწორედ ინგლისის ბანკი. ეს არის ადგილი, სადაც ცენტრალური ბანკები და კომერციული ბუილონის ბანკები ახორციელებენ საიდუმლო ოქროს დაკრედიტებას და ოქროს სვოპ ოპერაციებს, რაც ზრდის ოქროს ხელმისაწვდომ რეზერვებს. ბუილონის ბანკები ამას მორიდებით მოიხსენიებენ, როგორც ლიკვიდურობის უზრუნველყოფას, მაგრამ სინამდვილეში ეს ტრანზაქციები ხელს უწყობს ოქროს ბაზარზე ჭარბი მიწოდებას. ოქროს დაკრედიტების ბაზრის ტრანზაქციების შესახებ ძალიან ცოტა დეტალი ხელმისაწვდომია საზოგადოებისთვის. ოქროს სესხის გაცემის დეტალები რომ ყოფილიყო ცნობილი მთელი ბაზრისთვის, ეს პირდაპირ აისახებოდა ოქროს ფასზე. მაგრამ ისინი არ არის ხელმისაწვდომი. ამრიგად, ცენტრალური ბანკის ოქროს დაკრედიტების ტრანზაქციების გარშემო არსებული საიდუმლოება ამ ბაზრის ინფორმაციას არაეფექტურს ხდის. და როდესაც ბაზარი ინფორმაციულად არაეფექტურია, მისი ფასები სულაც არ ასახავს მის არასაჯარო ინფორმაციას.

ანალოგიურად, ცენტრალური ბანკის ანგარიშებში არ არის გამოყოფილი ოქროს სესხები და სვოპები ოქროს რეზერვებისგან. ცენტრალური ბანკის სააღრიცხვო პოლიტიკის უკუღმართ სამყაროში, ნაღდი ფულის ოქროსა და ოქროს სესხები და სვოპები ჩამოთვლილია ცენტრალური ბანკის ბალანსზე ერთი სტრიქონით, „ოქროს და ოქროს დებიტორული დავალიანება“. აქედან გამომდინარე, გაურკვეველია ოქროს დაკრედიტების ან ოქროს სვოპის მონაწილე ცენტრალური ბანკების ოქროს რეზერვების რეალური მდგომარეობა.

ოქროს დაკრედიტება ასევე აწვდის ფიზიკურ ოქროს ბუილონის ბანკებს ბერკეტით და ნაწილობრივ მხარდაჭერილი სავაჭრო და საბანკო ოპერაციებისთვის, რომლებიც ძირითადად ტარდება ლონდონში, სადაც ძირითადად განისაზღვრება ოქროს საერთაშორისო სპოტ ფასი. ამრიგად, ოქროს დაკრედიტებამ, ბერკეტების და ნაწილობრივი გირაოს გამოყენებამ ოქროს ვაჭრობაში და ცენტრალური ბანკების მიერ მათი ოქროს მარაგების რეალურ სტატუსზე მოხსენების ნაკლებობამ შესაძლოა უარყოფითი გავლენა მოახდინოს ოქროს ფასზე, როგორც ეს განისაზღვრება ლონდონის ოქროს ბაზარზე. .

ცენტრალური ბანკის ოქროს დაკრედიტების არსი ბუილონის ბანკების მეშვეობით

ცენტრალური ბანკები აწვდიან ბუილონის ბანკებს ოქროთი გადახდის მოთხოვნის სანაცვლოდ (ოქროს დეპოზიტი) მოკრძალებული საპროცენტო განაკვეთით წელიწადში 1%. ბუილონის ბანკები ყიდიან ამ ოქროს ბაზარზე.

შემდეგ ბუილონის ბანკები რეფინანსირებენ ოქროს მოკლევადიან დეპოზიტებს ცენტრალურ ბანკში.

ცენტრალური ბანკი აწვდის ოქროს Bullion Bank A-ს მოკლევადიან საფუძველზე: ვადიანი ანაბარი

ბანკი ა

Bullion Bank A ყიდის ცენტრალური ბანკის ოქროს ბაზარს

ბაზარი

ბუილონის ბანკი A უხდის პროცენტს ცენტრალურ ბანკს და ინარჩუნებს სესხის ძირის დაფარვის ვალდებულებას.

ცენტრალური ბანკი

როდესაც ოქროს მოკლევადიანი დეპოზიტი იწურება, ცენტრალური ბანკი გასცემს დეპოზიტს ბუილონის ბანკშიბ. ბუილონის ბანკი A ამოღებულია განტოლებიდან.

ბანკიბ

ცენტრალურ ბანკში მოკლევადიანი დეპოზიტების ეს გადატრიალება შეიძლება გაგრძელდეს წლების განმავლობაში: იგივე ოქრო შეიძლება მიეწოდოს ბევრ ბუილონის ბანკს.

ოქრო გაქრა და ცენტრალურ ბანკს დარჩა მხოლოდ გადახდის მოთხოვნა ბუილონის ბანკთან, რომელიც ფლობს ოქროს დეპოზიტს.

როდესაც ცენტრალური ბანკი ასესხებს ოქროს, ის კარგავს მასზე საკუთრებას ოქროზე გადახდის მოთხოვნის სანაცვლოდ. ასეთ შემთხვევაში, ცენტრალური ბანკი არის ბუილონის ბანკის არაუზრუნველყოფილი კრედიტორი.

კითხვა: თუ ქაღალდის ოქროს ბაზრები ახლა განსაზღვრავენ ოქროს ფასს, მაშინ რა პირობებში შეძლებენ ფიზიკური ბაზრების განსაზღვრას ოქროს ფასი?

ოქროს ბაზრის ორი ტიპი არსებობს. ერთის მხრივ არის COMEX ოქროს ფიუჩერსული ბაზარი და ლონდონის ურეცეპტო ბაზარი გაუნაწილებელი ოქროსთვის, მაღალი ბერკეტებით და ჰაერიდან ოქროს მარაგების შექმნით. მეორეს მხრივ არის ოქროს ფიზიკური ბაზრები, რომლებიც სესხულობენ ოქროს ფასებს ამ ქაღალდის ბაზრებიდან. ამჟამად ოქროს ფიზიკური ბაზრები გავლენას არ ახდენს ოქროს საერთაშორისო ფასზე.

ოქროს ფასის განსაზღვრაში დომინირების გადასვლა ქაღალდის ბაზრებიდან ფიზიკურ ბაზრებზე შესაძლებელია მხოლოდ ფიზიკური ოქროსა და ქაღალდის ოქროს ფასების გამიჯვნის გზით. ასეთი გამიჯვნა შესაძლებელია ქაღალდის ბაზრებზე სავაჭრო ქცევის ცვლილების ან/და ფიზიკურ ოქროს ბაზარზე მიწოდებისა და მოთხოვნის ბალანსის მკვეთრი აქცენტირებისა და ასიმეტრიის შემთხვევაში.

ქაღალდის ოქროს ბაზრებზე სავაჭრო ქცევის შეცვლა გულისხმობს ქაღალდის ოქროს მოთხოვნის (გაუნაწილებელი პოზიციები ან ოქროს ფიუჩერსული პოზიციები) ფიზიკურ რეზერვებში გადაქცევის სიხშირეს, პირდაპირ კონვერტაციის უფლებების გამოყენებით, ან ირიბად ქაღალდის ოქროს გაყიდვისა და შესყიდვის გზით. ფიზიკური ოქრო შემოსავლით. ბევრი ასეთი ქაღალდის გადახდის მოთხოვნას ახორციელებენ ინსტიტუციური და საბითუმო ბაზრის კლიენტები. ქაღალდის ოქროს მფლობელებისთვის მარჟის გაზრდა, რომლებიც მოითხოვენ მათი ქაღალდის გადახდის მოთხოვნების პირდაპირ კონვერტაციას ფიზიკურ ოქროდ, სავარაუდოდ შეუძლებელს გახდის ასეთ კონვერტაციას, რადგან ბირჟებისა და ბაზრების მარეგულირებლებმა და ადმინისტრატორებმა შეიძლება მოითხოვონ ფიუჩერსების და გამოუნაწილებელი პოზიციების ნაღდი ანგარიშსწორება.

არაპირდაპირი ვარიანტია ქაღალდის ოქროს გაყიდვა და შემდეგ ფიზიკური ბუილონის ყიდვა ფიზიკურ ოქროს ბაზარზე დილერებისგან, როგორიცაა ბუილონის ვარსკვლავი. ეს გადასვლა ფიზიკურ ოქროზე გაზრდის მოთხოვნას ფიზიკურ ოქროზე იმდენად, რომ შესაძლოა გადააჭარბოს ხელმისაწვდომი ოქროს მიწოდებას. ამავდროულად, ოქროს საერთაშორისო ფასი დაეცემა ქაღალდის ოქროს ბაზრებზე გაყიდვების ზეწოლის გამო, რაც გამოიწვევს ქაღალდისა და ფიზიკური ოქროს ფასის დაშლას და გაზრდის ქაღალდის პრეტენზიების გაგრძელების რისკს ოქროზე.

გამომწვევი მიზეზი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ინტერესის გადატანა ქაღალდის ოქროდან ფიზიკურ ოქროზე, შეიძლება იყოს ქაღალდის ოქროს მფლობელების კრიტიკული მასის გაცნობიერება, რომ ოქროს ფიზიკური მარაგები შეზღუდულია, ხოლო ქაღალდის გადახდის მოთხოვნა ოქროზე, საუკეთესო შემთხვევაში, მხოლოდ ნაწილობრივ არის მხარდაჭერილი. ამ რეალობის აღიარება გახდება თვითშესრულებული წინასწარმეტყველება, რომელიც წაახალისებს ქაღალდის ოქროს უფრო და უფრო მეტ მფლობელს, რომ გადააკეთონ ისინი ფიზიკურ ოქროდ.

თანამედროვე ფიზიკური ოქროს ბაზრები მოწმე იყო ფიზიკური ოქროს სტაბილური მოძრაობა დასავლეთიდან აღმოსავლეთისკენ ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში ჩინეთიდან, ინდოეთიდან და აზიის სხვა ქვეყნებიდან ფიზიკურ ოქროზე დიდი მოთხოვნის გამო. მიუხედავად იმისა, რომ ოქროს ფიზიკური ნაკადები დინამიურია და შეიძლება დაიწყოს უკუღმა მიმართულებებიდან, როგორიცაა ჰონგ კონგი, თურქეთი, დუბაი და ტაილანდი, იგივე არ შეიძლება ითქვას ჩინეთზე და, დიდწილად, ინდოეთზე, სადაც იმპორტირებული ოქრო არ ბრუნდება. 2001 წლიდან ინდოეთმა შემოიტანა 11000 ტონაზე მეტი ოქრო, ჩინეთმა კი 7200 ტონა.

რამდენადაც მეტი ოქრო იგზავნება ისეთ ადგილებში, როგორიცაა ჩინეთი და ინდოეთი წლიურ წარმოებაზე მეტი რაოდენობით, მიწისზედა საცავებში ნაკლები ოქრო რჩება მიწოდების დეფიციტის დასაფარად. როგორც ჩანს, ოქრო ნელ-ნელა ქრება ბანკებიდან. გარდა ამისა, ლონდონის ოქროს ბაზარზე ძალიან ცოტა ოქროა დარჩენილი, რომელიც არ ინახება ცენტრალური ბანკების ან ETF-ების ოქროს რეზერვებში. გარდა ამისა, თუ მომავალში ქაღალდის ოქროს მფლობელები გადაწყვეტენ თავიანთი ქაღალდის გადახდის მოთხოვნების ფიზიკურ ოქროდ გადაქცევას, ეს შეიძლება იყოს კატალიზატორი იმისა, რომ ფიზიკური ოქროს ბაზარი კიდევ უფრო ზედმეტად მოთხოვნილი და მკვეთრად ნაკლებმოწოდებული გახდეს.

ქაღალდის ოქროს ბაზრის დარღვევის სცენარში, უპირველესი საზრუნავი არის ფიზიკური გამოყოფილი და შემოღობილი ოქროს საკუთრება, ანუ ფიზიკური ოქრო, რომელიც თავისუფალია კონფლიქტური უფლებებისა და მოთხოვნებისგან და არ ექვემდებარება სესხს ან გაცვლას. უკვე დღეს, ქაღალდის ოქროს ბაზარი არის გიგანტური ბუშტი, გაბერილი სახიფათო პროპორციებით, სადაც გადახდის მოთხოვნების დიდი რაოდენობა მხარდაჭერილია ფიზიკური ოქროს ძალიან მცირე რეზერვებით. ასეთი ბუშტის არასტაბილური ბუნება ვარაუდობს, რომ მისი აფეთქება დროის საკითხია. ამ სცენარში, ფიზიკური ოქროს ფლობა ერთადერთია, რასაც შეუძლია დაიცვას ფინანსური სისტემის კოლაფსი და ოქროზე მხარდაჭერილი საბანკო სისტემის განადგურება.

Შენიშვნა:

ბუილონის ვარსკვლავიმხარს უჭერს სიტყვისა და გამოხატვის თავისუფლებას. ჩვენ ასევე გვჯერა, რომ ღია დისკუსია ხელს უწყობს ანალიზისა და კვლევის გაუმჯობესებას. ჩვენი ბლოგის პლატფორმა მიესალმება აზრთა მრავალფეროვნებას და გააზრებულ იდეებს. დებატები განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია, როდესაც საქმე ეხება ოქროს ბაზარს, რომელიც ხშირად არის გაუმჭვირვალე და დაფარული საიდუმლოებით, რომლებიც შეგნებულად შექმნიან მის მონაწილეებს - მძლავრი ბუილონის ბანკები და ცენტრალური ბანკები.

ანალიტიკოსი ბუილონის ვარსკვლავიძვირფასი ლითონების დარგში კუს იანსენი (კოოსიანსენი) განსხვავებული შეხედულება აქვს და თვლის, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ქაღალდის ბაზრებს შეიძლება ჰქონდეს მოკლევადიანი გავლენა ფასზე, გრძელვადიან პერსპექტივაში ოქროს ფიზიკური ბაზარი უფრო მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ოქროს ფასის ფორმირებაზე. ჯანმრთელობის მიზეზების გამო იძულებითი შვებულების გამო, კუსმა არ მიიღო მონაწილეობა ამ სტატიის დაწერაში, მაგრამ მან თავისი შეხედულებები შემდეგნაირად შეაჯამა:

« ბოლო წლების ჩემი კვლევის შედეგად, ჩემი აზრი შეიცვალა „ოქროს ფასს მთლიანად ქაღალდის ბაზრები განსაზღვრავს“ „ფიზიკური ბაზარი უფრო გავლენიანია გრძელვადიან პერსპექტივაში, ხოლო ქაღალდის ბაზარი უფრო გავლენიანია მოკლევადიან პერსპექტივაში“. ეს არის ჩემი ამჟამინდელი პოზიცია. მრავალი წლის და ათწლეულის განმავლობაში ფასის გასაკონტროლებლად, ცენტრალურ ბანკებს სჭირდებათ ფიზიკური ოქროს მარაგი, წინააღმდეგ შემთხვევაში ქაღალდისა და ფიზიკური ოქროს ფასი არ ემთხვევა. სავარაუდოდ, არსებობს ქაღალდისა და ფიზიკური სქემების კომბინაცია».

კუს იანსენი მოგვიანებით წარმოგიდგენთ საკუთარ მოსაზრებებს იმავე ან მსგავს კითხვებზე პასუხების გამოქვეყნებით ვებგვერდზე ბუილონის ვარსკვლავი.